2018年12月20日星期四

金融現形記 (信報 19/12/2018)

這是本欄今年最後文章,若要為今年劇本作個題目,我會選擇「金融現形記」。類似於1637年荷蘭的鬱金香狂熱,比特幣及其他虛擬貨幣重現了近年最盛大的金融泡沫。起初,由認識到支持「去中心化」概念,不少人盼望新技術能夠打破資訊及價值被政府、金融機構及資本家操控,買賣虛擬貨幣則成為群眾最容易的參與途徑。結果,爆升價格吸引更多資本投入其中,直至無以為繼,趨勢逆轉的一刻。

誠如千禧年科網泡沫,儘管市場提早實現了未來價值,去中心化技術在實體應用上的發展潛力猶在。回歸理性過後,不知道新技術會否成就另一間Google或騰訊(00700)?

慎防20年樓市周期

自金融海嘯後,環球量化寬鬆製造的繁榮假象,亦隨聯儲局收水而現形。早年已有人提問,何解各國大印銀紙,仍未見惡性通脹?新增貨幣供應僅填補了次按危機的黑洞,及導致金融資產價格上升,貧富差距被拉闊,卻無法助長需求。中國透過「一帶一路」搶奪基建項目,美國則以貿易戰迫使中國增大進口等,大家展開了一場全球僅餘需求之搶奪戰。

然而,國際糾紛造成不明朗因素,加上環球央行收水,經營者們已放慢擴張速度或減少投資。剛破底的標普500指數在2018年造出大型頭肩頂形態,先行反映往後的經濟走向。

朋友戲言,是次股市下跌遭殃的,只有被迫入市的基金經理,散戶的投入程度不如2007年般高,因為主要財產早已押注樓市。不少人認為本地樓價只會小幅度調整,但根據經濟走向及20年的樓市周期,費高建議各位不要輕視是次樓價的下跌空間。

本應藏頭露尾的騙子,竟然會走到鬧市街頭派錢而被捕,實在荒唐得太過可笑。Jesse Livermore名言︰The pockets change, the suckers change, the stocks change, but Wall Street never changes, because human nature never changes!貪婪過後,群眾逐漸醒覺,恐慌之後,新一輪經濟循環開始。我仍深信,地球停轉的情節只會在電影裏出現。

*筆者阮健毓,證監會持牌人,個人及其客戶並無持有上述股份或相關權益

https://www.facebook.com/figoinstock/

2018年12月6日星期四

時間站在哪一方? (信報 05/12/2018)

不想被媒體取捨的觀點與角度所蒙蔽,就要從多方渠道去了解事實真相。周日早上,習特會結束後,中港媒體多即時發放「中美同意貿易戰停火」的消息,字面上似是所有問題一掃而空。不過,費高從外國媒體查找相關報道,發現前者似乎有意淡化談判細節,包括中方承諾加大採購美國農場、能源及工業產品,並要於90日內在其他問題上達成協議,否則美方將再增加中國進口貨品關稅稅率至25%。

貿戰傷人七分 損己三分

談判結果不但無法降低當前10%的加徵關稅,更似是中方要「割肉求和」,美方可謂又贏一仗。除此之外,貿易戰拖延下去,讓現有關稅稅率對中國實體經濟的打擊逐漸浮現,才是美方最陰險的副策。

朋友有位客人,在內地設廠製造電子零件,早已依訂單把一批貨物送到美國口岸,惟中美貿易談判隨時有變,美國買方不欲繳付相應稅項,於是拒絕進行清關,把碼頭暫當貨倉。結果,朋友無法如期收到貨款,營運上資金鏈面對愈來愈沉重的壓力,作為商家當然頭痛非常。

冰山一角的事件,反映貿易戰不只單純降低了中國產品的競爭力,更拖慢了內地經濟流轉速度,以及對中國企業的營運資金增添壓力。美方給予90日談判期,無疑為中方準備了一道最難過的年關。內在經濟狀況隨時間繼續惡化,外在則受到鷹派的美方代表團施壓,中方短期內若無法打出奇招,在往後談判桌上難有優勢。

當然,貿易戰猶如七傷拳,傷人七分,損己三分,美國幾多行業同樣不好受。周一晚,美國3年期和5年期債息差於昨日美股交易時段跌至負數,乃2007年以來首次,傳統智慧視之為經濟即將步入衰退的指標之一。狂人特朗普這次會否玩得過火,把美國甚至全球經濟拖進新的深淵,只有時間能夠作證。

https://www.facebook.com/figoinstock/