2018年2月22日星期四

確定逃生出口才好進場 (信報 21/02/2018)

踏入狗年,費高先祝各位信報讀者萬事勝意,交易得心應手。
放假前一周,恒指極速從低位反彈,但大市主要升勢集中於大型藍籌股,而且缺乏足夠成交量支持。雖然業績公布期臨近,但不少提早發盈喜的中小型股份卻未見回升動力,或重返先前下破的阻力位,玖龍(02689)、理文(02314)這兩隻造紙股就是最佳例子。
港股將重拾升軌,再創新高,抑或進入熊市前的反彈,就看再次回跌形成走勢的「第二隻腳」時,會否跌穿本月12日的最低位。
若企錯邊須抽身離去
環球股市同步進入了高波幅狀態,單日計超過1%上落差已是等閒事。當下入市的考慮,重點不是站穩於中長線勢頭的方向,而是發現企錯邊時迅即抽身離去的計劃及決斷。
早前,美國多隻反向VIX短期指數ETN短時間內崩盤的事件,反映長勝交易策略未必能夠通過極端市況的考驗外,上述ETN列明若然單日跌幅過高便斬倉退市的條款,未知有幾多投資人在入市前就已經知道。
本欄多次論及多年來在私人銀行及保險公司大賣的保費融資(Premium Financing)投資產品服務。美國10年期國債孳息逐步逼近2.9厘,環球債券泡沫市疑似步向爆破之路,上述結構性投資組合的風險絕對不容忽視。
所謂Premium Financing,即是客戶向保險中介購買大額保單,再以此向私人銀行進行逾倍計槓桿借貸,來購買債券,以後者高息來償還借貸利息之餘,客人便可得到超高百分比的股息回報。在環球息口低企,債券價格持續上升的時候,上述投資的利錢當然豐厚。
不過,若然十數年一遇的債市崩潰出現,以10倍槓桿買入的公司債券價格於短時間跌至票面值一半,整個組合價格值變成資不抵債,產品銷售方將如何處理?
標榜毋須長期變動,穩賺不賠的投資策略,在極端市場狀況下愈見脆弱,這是我搜羅眾多投資歷史事件後得出的結論。
持有上述投資的讀者,不妨向銷售方多了解條款細節,或可供緊急的退場方法。
筆者及其相關戶口並無持有上述股份

2018年2月15日星期四

股市上的死亡Flag (信報 14/02/2018)

死亡Flag,是日本漫畫愛好者創作的術語︰觀看過多套作品,摸清熟悉情節的讀者們,只要發現故事出現模式化的台詞、橋段或設定,例如在戰事前講到「戰爭結束後,我就要回老家了」,或者在兇殺案發生後講到「犯人一定在我們之間,我要返回自己房間去」等等,相關角色在不久便會死亡,準繩度極高。
同樣的預警訊號,在股場上又是否可靠?回首月初,內地股壇就疑似出現兩個死亡Flag,其後滬深股市就在短時間內急挫︰
(一)2月5日,上證綜合指數仍在3400點高位時,傳來中證監要求券商機構在股票質押回購業務上,要維護市場穩定,避免因為斬倉而導致個股閃崩。
當天,內地總融資額度只在10500億元人民幣水平,與2015年中高位相距甚遠,何解當局要煞有介事地作出提點?
(二)截至2月6日一周內,內地有154隻股票集體停牌,避免突如其來的拋售導至股價被壓低,相關決定被指涉及股東押股活動。
綜合兩個消息所產生的觀感,教人聯想到2016年初熔斷時的類似情景。上海同業拆息(SHIBOR)未有如往年般大幅抽高,是次急跌純粹基於過度恐慌引發的調整,抑或內地正醞釀着未知的危機?還是觀察隨後的反彈幅度,方能定論。
至於港股是否已經轉入熊市,個人認為仍言之尚早,根據的不過是兩個技術派系的死亡Flag︰(一)指數跌穿長期上升軌;(二)指數大幅跌穿200天移動平均線。
環球股市現轉差跡象
剛巧,恒指於上周五的低位,正好守於自2017年1月起計的上升通道上,而恒指的200天移動平均線則在28000點附近。為安全計,上周五低位,就成為個人長線好倉的最終撤退觸發點。
不過環球指數,包括德國DAX及南韓KOSPI等,已經拉起上述兩個死亡Flag,外圍其他股票市場亦見轉差跡象,股民不能純粹着眼於中港股市而掉以輕心。

2018年2月1日星期四

牛市中也有煩惱 (信報 31/01/2018)

自去年12月初底位起計,恒指於35個交易日內升了超過5300點(19%),國指曾升近3000點(25%)。
農曆新年將至,內地或出現短暫的「水緊」狀況,長假期前套現獲利誘因大增。隨後若大市迎來逾千點回調,由高位計亦不過4%跌幅,實屬合理。
沽得太早
大牛市降臨理應普天同慶,但不少市場參與者仍是滿腦子煩惱,近期聽得最多的離不開︰一、沽了的股票升得更多,尤其內銀,追唔番;二、大市升了,持倉如手機零件股卻跟不上。
第一個煩惱,似是交易心態問題︰既然止賺了便袋袋平常,這次獨立的交易就完成了。無論是否重投舊股懷抱,就當是新的交易重新評估吧。銀行、券商、保險三大內地金融板塊,明顯是近期升浪的領頭羊,或者經歷過一輪調整後,股價依然高於過去賣出位,你願意忘卻舊有記憶而補倉,抑或甘心錯過更大升勢?或者,下注相同板塊內其他股份替代,是較「阿Q精神」但實際的做法。
第二個煩惱,就是選股問題了︰整體大市大幅上升之時,去年股王瑞聲科技(02018)、舜宇光學(02382)年初至今卻是負回報,單純股價表現已反映相關板塊缺乏資金承接。
去年尾,iPhone 8與iPhone X出爐後,iPhone 7銷情不跌反升,其後被指控根據電池壽命來降低手機性能的蘋果,推出平價換電的方法作解救。事實及誘因均顯示用家較往日更不急於更換新型號,相關概念股亦炒賣至高峰之時。
揀錯股份
至近日,蘋果削減今年第一季度iPhone X產量的消息,市場上其實早有傳聞。或者有人會問︰可否buy the fact?個人意見,上述兩股現價估值,今年需要有更強勁的業績方能夠支持下去。若盈利表現持平,已經是值得沽售甚至沽空的理由。
牛市時究竟有沒熊股出現?重溫2014年尾至2015年中,港股受惠「滬深港通」炒到飛天,多隻濠賭股板塊的表現就是答案。健康調整,正是投機者汰弱留強的時候。不好好作部署,牛市中都唔一定搵到食!

2018年1月25日星期四

散戶化身莊家之法門 (信報 24/01/2018)

股票,算是以財力多寡來決定控制權的遊戲。能夠影響,甚至控制能夠決定一隻股票價格升跌的幕後推手,被統稱為「莊家」。不少散戶對莊家們既恨且畏,投機失利時就認定自己被搶劫,心底裡卻奢望能夠跟隨大戶動作,輕鬆獲利。究竟大家如何可以成為莊家一份子呢?

Tinder、探探等的流行交友軟件被用作推銷美容服務及倫敦金交易新鮮事,那麼誘導進行股票交易又如何?樣貌娟好的內地女用家跟你言談幾句而甚歡,先會主動要求交換微信,但你會發現,其帳號由毫無意思的英文及數目字組成。

配合朋友圈圖片,本來傾談工作、旅遊、生活等瑣事的她,會忽然問起你有沒投資港股,最近有何心水選擇,並且詢問你正在使用的券商,原來她有朋友正想來香港開戶。隔多數日的上週五,她就提起自己正在忙著,錯過了姐夫給予的內幕消息,更以手機截圖證明。同時間,截圖中談及的華人策略(8089),升幅正超過20%。

隨後,她就以專家口吻問你︰你覺得散戶要是合伙起能對抗莊家嗎?原來,她的姐夫有個400多人的微信群組,大家正在將資金組合起來操縱股票。美女更願意介紹他給你認識,等她來香港時一起見面,貪心加色心作作祟下,你立即叫好。

該位人兄網名雄哥,他主動為你介紹何謂「合夥坐莊」︰「要聽從指揮,不能隨意操作,操作股票分兩個批次操作,先打下底倉,然後第二批人資金介入急速拉升,拉升後然後第二批人先出再到打下底倉的人沽出,這樣才能公平,每人都有賺 …」回報如何計算?五萬至十萬基金資金,每次操作最少20%以上,持倉日數約三日,雄哥不用分成,只望你能介紹更多朋友加入。有何風險?他就指400多個戶口分散不同證券商執行,不容易被證監會察覺,叫你放心。

你仍是半信半疑之際,他再用截圖顯示其群組「聚散成莊」的操作︰本月九日一時十八分,雄哥號令成員買進成安股份(8352),而該股在當日果真大升。雄心壯志的你要求入組,雄哥卻說先要你通過考核,並於昨日下午一時叫你於$4.35買入建成控股(1630),說兩日反可以$5.5沽,並急忙索取交紀錄 …

小道消息,上述天仙局的策劃者,與去年尾雜誌披露過的「莊家散貨嫩模炒燶股」事件有關︰過程同樣是以小利誘人入局,當你自以為能夠與莊家為伍,實際上你才是最終散貨對象,甚至墮入法網。

所謂光棍佬教仔,便宜莫貪。投機要獲利,都是靠自己!

https://www.facebook.com/figoinstock/

2018年1月23日星期二

望到山頂 仲要識捱上去 宏語經論@am730

在操作上,我先以行山為喻︰麥理浩徑第七、八段,由針山、草山、大帽山組成,遠足人士需經連攀幾個山嶺方能完成,屬中上難度。儘管你早知道只要一直行下去就能最終登頂,卻原來沒足夠裝備,沒帶夠糧水,路程中步速太快而消耗過多體力,導致虛脫或受傷,結果自我DQ,中途離場。

報道指港股牛市重臨,但炒燶股求助個案大增,費高感痛心。牛三大山在前,相比揀咩路行上,你更應思考自己點捱上去。裝備喻作投機智慧,糧水就是操作及後備資金,不多言。步速太快,是指太多人置身牛市就坐定粒六,大注買牛證、Call輪博大贏,誰不知牛市總有高山低谷,輕微回調已令倉位唔見一截。心理壓力過大而低位斬倉之時,市場卻重拾勢頭而升得更高。持續地被左右巴掌打,是散戶在牛市輸錢的原因。


如何在牛市中善用槓桿?港股本身有足夠槓桿工具,向銀行或碌卡作投機借貸是壞手勢。另輪證本身設計較適合日計短線交易,大波動牛市中難作長坐。計好持貨成本及入市位,利用孖展投注正股,或買入指數槓桿ETF,倉位槓桿維持兩倍以下,為較適合小投機者的槓桿操作。

2018年1月18日星期四

重見昔日繁榮 金融賭博再臨 (信報 17/01/2018)

自金融海嘯後,環球經濟復甦,至今可謂重回昔日最繁榮的狀態。然而,失業率低企,搵人難過搵工,加上各類成本增加,老闆們理應感受到經營環境逐漸轉差。
有云「生意淡薄,不如賭博」,手頭充裕卻不願再投放到實業上的游資,總會在周期末端成為金融泡沫的助燃劑。
搵不到罩門
向從事首次代幣發行(Initial Coin Offerings, ICO)的朋友查詢類似集資計劃的運作模式,我才理解到上述概念如何地「油水充足」︰有位聰明絕頂的「財子」,在台灣設立可遙距監控及操作的虛擬貨幣「夾公仔機」,將投資者的閒置資金轉換成比特幣來供用家賭博,已達成數億計集資額度,而協助推銷的著名財演已無甚風險地把千萬計佣金袋袋平安。
一張掘礦合約,回報是以數月翻倍計算。策劃者覓得生財工具後,把潛在利潤的一半分銷出去,再將後手資金重新投入……利錢豐厚並且近乎穩賺不賠,遠比八卦雜誌揭發的傳銷計劃更具吸引力,難怪聞說有iBanker甘願辭職來投入相關業務。
對有關「投資」概括理解後,費高自問搵不到這生意模式的罩門何在,只能計算到現有參與者的利益是來自未來相關產出的買家身上。小注投機未嘗不可,就看你認為音樂椅遊戲會否在合約屆滿前完結。
令我更感興趣的,還有朋友的預見︰相關概念所集得來的龐大資產,有被轉移至證券市場上炒賣的趨勢形成;若然虛擬貨幣與股票互相結合,最終會形成何等巨大的泡沫?
寧下注荷官
欲享受泡沫,但不敢大博假手於人的投機項目,費高還是樂於下注剛創年計新高的海通國際(00665)。至少作為港股這大賭場的荷官之一,保有年計3厘多股息之餘,總能多少受惠於大市總成交額的增長吧?

2018年1月11日星期四

中小型股 春天將至 (信報 10/01/2018)

環球股市繼續上揚,2018年算是有個好開始。除短線升幅以外,港股近期兩個特徵更值得關注︰
一、每天總成交額站穩1000億元以上,並成為常態;二、整體市場波幅正逐步增加。成交與波幅,正是培育泡沫型升浪的養份。
各央行揚言繼續推行利率正常化,導致發債成本逐漸上升,債券投資吸引力降低,不論企業或投資人,焦點由債市轉向股市。另外,石油、黃金及其他資源商品的價格同期上揚,相信通脹與「息魔」兩大市場預期,將成為今年的炒賣主題。
H股全流通將導致大批潛在股份可在本港出售,除非大孖沙有計劃地炒高派貨,但長遠而言不算是利好消息。不過,有資金借概念入市卻是眼前的事,或者上海同業拆息在新年後大幅回落就是更好的解釋。
A股被納入MSCI新興市場指數前後,中港證監會配合推動在港推出A股期貨,對內地股市更為利好。另外,費高作個提醒︰恒生指數公司將於今年2月披露優化國企指數的具體詳情。據報,國企指數將加入10隻紅籌及民營企業,令總股份數目加至50隻。此舉有望降低金融板塊在指數的比重之餘,更有望增加指數的代表性,預計國企指數會成為2018年港股焦點,並且可跑贏恒指。
分散投注中線持貨
港股不乏優質的小型股份,惟經歷去年「粉塵爆炸」事件後,主流資金成驚弓之鳥,只敢靠攏大型企業。結果,讓後者搶了去年市場目光。
不過,交投氣氛持續上升,市場整體估值趨升,資金的貪婪面逐步蓋過恐懼,中小型股份的升勢將於上半年起動。
嚴謹選股及控制注碼,分散投注中小型股份,目標作月計的中線持貨,這是費高上半年的投機策略。至於下半年的潛在逆轉勢頭,到時再算。