2018年3月28日星期三

Be Water My Friend (信報 28/03/2018)

「Be like water making its way through cracks. Do not be assertive, but adjust to the object, and you shall find a way around or through it. If nothing within you stays rigid, outward things will disclose themselves.」
投機,從來不是輕鬆的工作,尤其是把身心長期保持理性穩定的狀態。所以,我把上述一段李小龍說過的話放到工作間及書房的當眼處,作自我警惕。
經歷了幾輪上落交替,3月份似是原地踏步的港股,發現幾個有別於早年升市的狀況,教我對後市抱有戒心。
以20天跌穿50天移動平均線,所謂「死亡交叉」技術訊號,由於多年來出現次數甚多但準確度不足,無法以此斷定轉勢。不過,自3月2日起計,不論恒指及國指,20天已處於50天線以下共17日,這是自2017年1月港股重拾升勢後未曾發生之事。當大市久久未能升穿50天線並企穩,紀錄自然不斷增長,這反映整體市況的底氣頗為不足。
另外,有位朋友問我︰最近有什麼股票可買來長揸收息?我就話,聯儲局造就長線的加息預期,如領展(00823)這樣的收息股轉弱是有原因。接着,朋友問了一個非常有趣的問題︰那麼何解中華煤氣(00003)可以屢創新高?
諗了一陣,合理答案只有一個︰許多長倉基金經理不睇好後市,又迫於無奈要持倉坐貨,就惟有在淡市中增持藍籌股中風險最低的一隻。其後我再翻查資料,煤氣在淡市中如此一枝獨秀,是否與2007年中至2008年中頗為相似?
一股獨強 游資動力減
至於其他行業板塊,亦出現「一股獨強」的極端情況,銀娛(00027)曾創新高,但金沙(01928)卻表現疲弱,澳博控股(00880)則創出本年新低;同屬手機零件概念股,舜宇光學(02382)與瑞聲科技(02018)的相對表現差異甚大。原因是否市場動力減少,游資僅能集中炒賣個別強股?
作為趨勢投機者,見風使舵是我們最大的本錢。下一輪走勢屬好屬淡?相信4月首個星期自有分曉。

2018年3月22日星期四

美指數現危險訊號 (信報 22/03/2018)

經歷了九年牛市的美股若然轉勢,環球其他投資市場亦難獨善其身。上周我同歐陽一心開了個玩笑︰星期五是美國指數期貨結算日,如果大戶手法皆一樣,近期托高美股純粹為了下季進行殺跌,是否大難臨頭?眼見隨後美股走勢,我掌了那把烏鴉口幾下。
截至周一計,納指於本月9日突破新高後無法繼續上升,更於數日後大舉跌穿突破位,根據Victor Sperandeo提出的2B法則,此乃非常強烈的轉勢訊號;道指則走出三角形態後下破狀,同樣屬於偏淡。再者,富時100指數在脫歐陰霾下再創本年新低,德股、日股同樣反彈乏力。在不明朗的交易環境,惟有提高勢頭逆轉的警覺性。
外圍弱勢 速降倉位
在百花齊放的業績期,抱着且戰且走的心態來小注投機中小型股份,是近期有效的投機策略,已大幅折讓向平安人壽配售超過6億股後急升的中國中藥(00570)、剛公布去年業績,下半年盈利較上半年大幅增加,有合理爆升理由的英皇鐘錶(00887)、剛突破半年橫行區頂部的中國燃氣(00384),控制好注碼,別貪勝,短線獲利機會其實不小。
然而,昨早恒指突破2月反彈位31800點後,未能乘勢而起,並於下午倒跌形成大陰燭收市,大市成交上升,疑似聰明錢於早上派貨後急忙離場。配合外圍弱勢,迅速降低倉位是合理之舉。
最近,市場出現大批「新股苦主」︰個別新股上市初段表現強勁,小投資者抵受不住誘惑而入市後,勢頭迅即逆轉,短時間內輸掉十數百分點,割肉離場自然是難以執行的事。優勢完全傾向原有股東一方,新股遊戲只是一場賠率不合理的賭博,既然如此,倒不如過大海玩兩手好了。

2018年3月15日星期四

反手上攻 (信報 14/03/2018)

上周三開始,受全球貿易戰陰霾影響,主要投資市場看似搖搖欲墜之際,由美國小型股組成的羅素2000指數卻連日攀升,港股同時出現個別股份創出年度新高的情況。
本來偏淡的費高開始反思︰純粹由弱股中移動(00941)拖低的恒指,連日游走於上升軌底部。果真股災將至,市場點會給予散戶如此長的逃生時間?我隨即反手上攻,及時打好倉底,並以約3%止蝕成本,來迎接新一輪升浪。
從技術分析出發,是次選股方法非常簡單︰未有跟隨大市造出雙尖底,股價已逼近或高於2月尾反彈高位的股份為佳。篩選結果所得,就是一堆科技、醫藥、澳門賭博等二線股份。
然後,是對入市位及炒賣理由的考量。美股納指率先再創新高,金山軟件(03888)、金蝶國際(00268)、中國軟件國際(00354)等,自2月中的上升勢頭一時無兩。分不清基於小米即將上市為炒賣概念,抑或受數日後公布的業績所致,錯過了時機,惟有另覓新貴。
相比之下,醫藥板塊的勢頭應是剛剛成形。基金經理多奉行「有大買大」,石藥集團(01093)、中國生物製藥(01177)是他們主力喜好。作為崇尚高波動性的小戶,戰友們選入復星醫藥(02196),筆者則在5.1元以下買入中國中藥(00570)。
中藥配方顆粒行業持續快速發展,近10年複合年均增長率(CAGR)高達48%。作為行內龍頭,中國中藥近年積極進行併購︰本月6日,公司宣布通過其附屬公司天江藥業,以增資方式增持江康藥業和雙蘭星各51%的股權。預期去年計市盈率為14倍,盈利增長保持20%以上,倒是值博。
相信國指的潛在升幅較恒指為大,個人除了直接造好國指期貨外,亦持有三星國指兩倍槓桿ETF(07228)。指數槓桿及反向ETF,除了逐漸成為對沖基金平衡倉位風險的工具,對不懂作期貨交易的小投機者而言,也是跟蹤大市走勢的投機選擇。

2018年3月8日星期四

把握機遇落重注 (信報 07/03/2018)

周一,根據日本、德國等外圍市破底走勢轉差,費高在專頁以「The Winter is Coming」,在專頁裏膽粗粗預警港股快將跌穿2月低位。儘管港股當日以全日最低位收市,差點跌穿年計上升通道,惟歐美股市同日晚上迎來大反彈,名副其實地做了明燈。
是次以主觀意願去斷估後續走勢,明顯犯上了道氏理論的禁忌︰港股2月低位及周一收市位,正好位處年計上升通道。究竟最後突破升穿31800點形成見底訊號,抑或最終下破迎來轉勢?結果只有天知曉。保持謙遜,等待訊號出現,是技術投機者理應做的事。不論如何,其後出現的單邊走勢將才是主菜。
揭了一條瘡疤,就順道揭開另一條更傷痛的。新年某日,與中學好友敍舊,少不免重溫一起經歷過的心路︰在2010年,一位大家相識,做生意有道的長輩,提議我們及時置業︰「唔把握機會上車,你連結婚的能力都冇!」仍然嚮往自由的費高把忠告當成耳邊風,而好友就在屯門購入了一個估價不足200萬元的兩房單位,當時所需首期亦不過30萬。
時間不等人 切忌虛耗
轉眼數年過去,該單位估值已升至近500萬元,好友亦已成家立室,早年更為了新生命而購置多一個更大單位作自住。依然孤家寡人,財力拍馬也趕不上的費高,才懂得去羨慕。8年匆匆,結果我得到幾個教訓,對年輕人或有所裨益︰時間,是最不能夠虛耗的資本;好好把握好一兩次時機落重注,便可以大幅提升自己及家人的生活;早點成婚,有助男士在事業上更專心打拚。
至於將來,友人正在思量應否賣掉舊居,減少家庭開支負擔︰「近25年樓齡的細單位作價過萬蚊呎,租金回報不足3厘,是否太過不合理?但我又想留個單位比個仔(小朋友僅3歲)……」然後,我就淡然回應一句︰「不如盡早計劃送他去外國留學,至少他將來有機會不用在香港受苦……」

2018年3月1日星期四

白手興家之可貴 (信報 28/02/2018)

同行相聚,少不免談論各自的長遠發展方向。年輕業者慨嘆,錯過了前人享有過千禧年開始的黃金時代,在高昂的租金、法律、會計等成本之下,開立資產管理公司成為遙不可及之事。若無法在內地覓得金主支持,只能在證券行掛單,集腋成裘的將小戶資產整合操作,逐步累積建立基金的規模。
私募基金、創投基金盛行,為內地資金提供平台服務,成為近年本港資產管理業最光明的出路,卻不見得有任何溢價增長空間。內地金融市場全面向世界接軌之時,上述服務價值就會變得可有可無。
受創投文化影響的,還有內地經營生態。上周與飛思達科技(08342)管理層會面,與會者問及︰何解為中小企提供用性能管理(APM)服務的SAAS平台,仍難以轉虧為盈?原來,內地競爭對手獲得創投基金支持,自然行平價搶市佔率為先的策略。個人相信,除非等到對手彈盡糧絕,否則局面難有改變。
資金充裕 反易學壞手勢
充裕資金教企業在發展初期無後顧之憂,惟缺乏一定程度經營困難的歷練,管理層在營運上學壞手勢的機會甚大。情況猶如被賦予千計倉位作投機的新手,識得冒險卻缺乏自制能力,爆倉機會極大。
所以,非常同意兄弟洪龍荃在網誌上分析Hypebeast(08359)時的說話︰我非常欣賞創辦人能夠不依靠任何外來資金和Angel Investor,白手起家……能夠控制好支出,不是靠燒錢來讓公司成長,並且透過優秀的服務或者內容培育用戶,這些通通都是公司無形的護城河。
儘管錯過了最新業績公布前的入市機會,我會將這間香港創立的國際化潮流平台列入長期觀察名單。