2017年6月29日星期四

石油不過是國際博弈工具 (信報 28/06/2017)

當我接觸過著名經濟學家、地緣政治學家William Engdahl在The New Energy Wars的主張︰「石油並非源自恐龍遺骸,而是地球深處取之不盡的無機物質、石油有機說不過是美英石油利益集團及華爾街用來控制市場的陰謀。」我就開始質疑,自己是否活在《1984》之中,眼底下不過是由少數人以各種謊言構建而成的世界。
儲存數據似被人為操控
自此,我不相信石油的供求變化與油價有何關係,定期公布的原油儲存數據更似是人為操控,減產協議的效用根本自欺欺人。油價走勢,不過是環球政治家及投機者的一場博弈。
與獲得諾貝爾和平獎、謀求世界和平及崇尚可再生能源的美國前總統奧巴馬不同,創造就業及促進國內經濟增長才是對現任總統特朗普最有利的目標,推動美國能源出口,應該是他最有把握的政治工具。市場預期特朗普將於周四在能源部發表相關講話。
南韓天然氣公社宣布,將於7月起每年從美國進口280萬噸頁岩氣。憑藉軍事實力及盟友關係來個霸王硬上弓,美方執意攪局,首當其衝的必然是中東、俄羅斯等靠出口能源支持財政的國家。
若然後者在博弈中敗陣,長遠難保再次出現新一輪主權債務危機。
華爾街眾舵手會否順勢搖旗吶喊,將油價向下炒圖利,也是關鍵未知數。至少,以油價佔開支比重大的相關股份仍然大有炒賣空間。記得留意公司有否做了多餘的對沖。
識揀股評家同樣重要
依然有人對特定時段的歷史過於迷信,認定環球資金泛濫,通脹禍勢必重臨云云。
數十年前,多餘游資只能選擇追逐黃金、石油、糧食等應用類投資物,時至今日,死亡率極高的風投項目及比特幣、以太幣等虛擬物件似乎扮演了疏導資金的泡沫化角色。事實上,在當下的投資市場,愈觸摸不到的,愈有幻想空間,就是本世紀的新常態。
細價股現爆煲潮,一方派別隕落。願意接收股壇長毛早前忠告,大家中招機率微乎其微。未識揀股,散戶先學識點揀財經專欄及股評家,未必趨吉,亦至少可以避凶。

2017年6月22日星期四

有危前 先有機 (信報 21/06/2017)

本文刊登時,MSCI明晟會否把A股納入新興市場指數已有結果。「食白果」純粹一切依舊,「得米」的話或會帶來無限憧憬,按結果而論,潛在利好的可能性較高。
然而,市場最終反應實在難料。若然中外資金一窩蜂轉炒「入摩」成功的A股,港股短期會否反遭拋售?既然有太多未知數,無謂「懶醒」賭大細,更好賺的趨勢總會在後頭。
莎莎盈警公告產生錯覺
莎莎國際(00178)剛公布了一份遜於市場預期的全年業績,導致股價急挫。早於今年4月25日,莎莎發出盈利預警後,何解股價一個月內急升近兩成?
「集團整體溢利減少為預期之內,當中香港及澳門市場在下半年開始穩定下來,惟sasa.com之表現遜於預期。」盈警公告中這一句,或許給予投資者某種錯覺︰港澳零售業務並非構成盈利倒退的主因,惟同店銷售額及毛利俱跌,形成一種反差。
走入零售旺區,長期招租的「吉舖」處處,零售業艱難的經營環境一目了然。我有點懷疑,當中除了受自由行旅客消費力多寡所影響,本地居民消費意欲下跌又是否原因之一?
簡單從數據而論,香港經濟持續增長,失業率維持在3.2%低位,表面一片歌舞昇平,但在許多人眼裏卻是前路茫茫。
大富翁遊戲話你知,無論住宅或商舖,所有房產都是一方的有限資源,適時收購壟斷,就是資本主義下的致富之道。
資產價格趨升可讓一部分人富起來,被推升的租金成為他人生活及營商的成本,慢慢透支整個社會過去、現在及將來的財富。
透支社會財富 爆煲無可避免
至於遊戲無法展現的部分,就是當所有財富被透支過後的逆轉循環。樓價騰飛,民眾生活苦不堪言;樓價崩塌,累及經濟,生活狀況將會更慘。如此情況必然發生,無法阻止,只是時機未到,與其過慮,不如思考如何應對。無資產總比負資產好,降低無謂槓桿及借貸是最重要一步。
「蕭條論」成為全城熱話,有人問我︰你仲相信牛三重臨?1997年6月,亞洲貨幣開始被狙擊,恒指繼續飛升,美國次按危機爆發前情況亦類近。港股牛市終極升浪,總在環球金融危機爆發前降臨,這是歷史作出的告誡。

2017年6月15日星期四

識得驚住炒最好 (信報 14/06/2017)

上周四晚,英國大選投票前夕,移民當地的一位前輩向我提起Betfair.com──僅以十多年時間,利用互聯網技術把博彩轉化為交易的傳奇網站。其運作猶如一個期權交易平台,參與者可選擇落注或開出賠率。此模式難以短期取代傳統賭場,其發展趨勢仍不容忽視。
宣布舉行大選後卻連番失誤,首相文翠珊欲趁機掌握國會主導權的如意算盤打不響,這是遠在香港也能得知的選情。惟當晚網站顯示,保守黨奪得過半議席的賠率低至1賠1.2,無黨派獨立的賠率竟高達1賠6。
賭性使然,請前輩代為下注100港元於後者,結果輕易中彩,我當然借花敬佛,遙距請他飲餐茶。
這究竟是一場賭博抑或投機,誰在乎?無論上述博弈,或者作個英鎊或富時100指數的短線長短倉,皆可稱為事件驅動(Event Driven)的交易。選舉結果如何?哪隻將成為股王?
大部分人以為,投機最重要講求預測、睇法,各種將利潤變現的執行方式,卻是真正投機人樂於鑽研之處。
至於那巨額投注所顯示的群眾預期,與結果出現如斯大的落差,倒令費高嘖嘖稱奇。有位政治學教授豪賭工黨得票率不過38%,不然吃掉自己新出有關英國脫歐的著作,最終如願。他究竟為了促銷新書而決定博一次,抑或深信自己能夠機關算盡?
愈驚死反而賺得最多
深信自己泳術精湛,眼見海面風平浪靜便掉以輕心,每年出海遊玩高峰期,難免發生不愉快事件。同樣,有人深信股場如怒海般凶險,惟決定投機是否危險活動的,並非原有的市場生態或一時波動,而是參與者的態度。
愈信心十足的交易,結果通常差強人意;疑心最重,愈驚死的,反而賺得最多……,明白這種體驗的人,必然有一定交易經驗。
港股終於迎來久違了的調整,底部在哪裏只有天知道,不過,要達到震倉效果,調整必須既快且急,10個交易天內完成也不出奇。至於調整板塊,明顯是早前升勢凌厲的科技、內銀、本港地產股,一眾二三線股則相對強勢。
另外,不論市升市跌,整體成交量在逐步攀升,反映炒作資金的原有賭性正在抬頭。
6月可能是做好心理準備的月份,更瘋狂的交易日子或快將降臨。到時候,識得驚住炒,最好。

2017年6月8日星期四

牛三前總有入市機會 (信報 07/06/2017)

認為今年內出現牛三大升市,再大幅崩盤的機會愈來愈大,我必定留意最易理解的受惠板塊──證券類相關股份。有論者認為,港交所(00388)季度盈利仍然下跌,估值偏貴云云。各位唔好忘記,炒股以將來為先。預期市場波動性增加,每日平均成交額將攀上800億元或者更高時,股評人對於舊日高價,自會有新的演繹。況且,券商股本來就一直沉寂不起,相信行內景氣差無可差的話,這就是一次回報相對風險為高的交易。
你或者會問︰既然如此,當下就要瞓身掃貨了嗎?
記得2007年8月中,初出茅廬的費高剛踏入證券行業,就見證到牛三市起動前後的境況︰恒指由7月尾高位的23000點,跌至8月中穿過20000點後,「港股直通車」概念才正式起動。翻查1997年6月情況,恒指同樣先從15000點急跌至14000點,其後於兩個月內急升至17000點,完成牛三升浪。至於2015年3月,相同指數由25000點調整至23800點過後,「大時代」升浪才降臨。
個人結論,牛三升浪來臨之前,總會出現最後一次調整,作為入市機會。若然本周初,逼近26000的高位已是短期頂部,大市調整至25000點或更低的機會極大。
先回至25000才爆升
本月出現大幅調整的可能性,不容忽視。英國大選結果、聯儲局會否釋出長遠的「縮表」計劃等,不必多談。港股更切身的理由,倒有兩個︰第一,早前傳聞言之鑿鑿,有資金提前炒作A股「入摩」(為何落注H股而非A股?),它們會否於本月21日結果公布前先行套利?第二,上海銀行同業拆息(SHIBOR)連日走高,顯示內地缺水情況嚴重。適逢6月尾的半年結將至,「北水回巢」是否即將出現?
操作上,我大概擬定好兩個思想準備︰首先,大市調整到一定水平,先建立首批重倉;第二,待國指完全升穿10700點,確定新升浪出現時,勇於追貨。第二項操作的理由,乃根據道氏理論最基本的守則︰同一市場兩個指標須同時升穿新高,方能代表新升浪起動。
如何靠炒賣搵真銀?不外乎在未必過半勝率之下,如何以獲利時的高回報來補足輕微虧損。對投機人而言,分析出錯,從來是家常便飯,毫無交易策略可言,先至最可怕。

2017年6月1日星期四

瞓身上車為紓壓 (信報 31/05/2017)

本港近期最壯觀場面,莫過於萬人齊集紅館附近,不是為了捧5月天的場,而是入飛爭取海之戀揀樓權。這是否恰如九七年灝景灣放售時的景象一樣,將成為樓價見頂先兆,實在見仁見智。
費高倒有個趣味課題︰何解多年來樓市節節上升,各區新盤放售不絕,會突然出現萬人空巷趕上車的情境?
難度有批港人成為暴發戶?出現了推升樓價的新理由?抑或長實樓質素如此被推崇備至?首先,為保金融體系健全而非平抑樓價的政府辣招出台,間接地把二手買賣市場全面幾近乎握死時,全港購買力自然集中於獲發展商提供貸款渠道的一手樓盤。
各位身邊,有沒出現本來多年嫌樓市瘋狂,近期卻尋求上車機會的朋友?加上受到傳媒渲染,香港有極多人長期積壓着置業欲望。
基於追升不追跌的人性使然,當初一刻沒有執行的入市動作,會逐漸變成後悔、自責、絕望的心理負擔,並且久久未能宣泄。直至忍耐度臨界點被超越,不問趨勢、不問理由的追貨行為,成為了他們解決壓力的唯一方法。由情緒牽頭的投資決定,往往帶來災難後果。至於最大得益者,必然是最懂得善價而沽的發展商。
瘋狂搶樓熱潮重臨,港股會否斯人獨憔悴?為求驗證答案,嘗試對在低位有異動的中港券商股及港交所(00388)作小注追蹤。當相關股份大成交突破一年新高時,港股牛三市況重臨,或許在大半年內即將發生之事。
總結5月交易,費高犯了「貪勝不知輸」之錯誤:透過操作衍生工具,捕捉到月初急跌及「通俄門」風波兩次震盪,但毫無獲利機制下接連損手收場。打亂了部署,導致錯失更多機會,才是更要命的結果。不要將獲利交易變成虧損,果然是投機鐵律!