2015年3月31日星期二

默默向上游 - 八點鐘費Sir

《八點鐘費Sir》朝朝早起,準時八點,拆解股壇內大小變動。
  
中央針對普通自住房屋,把自住二套房的樓按首期,由六成直接降至四成(而非早前流傳的五成)。個人買家置業2年或以上出售物業,豁免徵收營業稅,較過往規定購入5年後才豁免徵稅有所放寬。

好消息提振,內房股到了天殘地缺地步,近期卻有所表現。然而,許多分析指,措施對實體積存幫助有限,為保經濟而不斷拯救效率低且供過於求的產業,可維持幾耐?投機,是炒憧憬的,捕捉資金如何由憂轉喜,利之所在。


恆大(3333)剛發了業績,淨利增長31%,保到派息13%,只是負債總額增加至3621 咪住!期望它「炒高配股集資」,後者都可變成利好因素,會留意。。

剛提「風再起時」,沒想過即日市況已如此合心。慶幸之事,無論自己觀察,及戰友匯報,才一日升市,身邊「燈友」大叫股災將至,快快沽貨。這裡網友質素高,心水清︰ 25000都未過 /__\ … 今日升埋,恆指五年週線圖,是否一個幾不錯的「Cup with Handle」?港股,「默默向上游」吧!
 
分享去年一篇《恨不得美股調整 (信報 31/07/2014)(節錄)︰「自稱財經天文台,全月均烈陽高照下預警颶風襲港,長期出錯就怪罪於天氣反常,數月後中一次三級熱帶氣旋,便標榜其預知能力何其精準。只酷愛描繪市場,從不交出Tradable Idea的點子,倒吸引了大班支持者供奉。沽名神氏永遠不死,德國股神科斯托蘭尼在上世紀致力直斥其非。

如果依照所言來大力造淡交易,一些「末日教主」老早破產幾次了,但他們依然健在,點解呢?對純粹追求口惠,卻不會帶來實際沽壓的淡友,一笑置之好了。

最要著緊的,是埋藏自己內心的「膽小鬼」︰理性清明,情緒混濁 - 職業投機者經歷得比大家都多,卻是投機之樂趣所在。處理方法?不要收收埋埋,盡情釋放你的恐懼,再還自己一句「怯 你就輸一世!」,去馬!試過「驚住黎炒」而賺大錢,藥到病除。


2015年3月30日星期一

風再起時 - 八點鐘費Sir

《八點鐘費Sir》朝朝早起,準時八點,拆解股壇內大小變動

巨人出殯,兩旁數十萬民眾冒著戲劇式的滂沱大雨,作最後致敬,全球各國領袖到場紀念。如此國際大事,獨大一台竟不沒有直接轉播,謹作平常小段報導代之。是否近期社會對巨人的高度專崇,教香港某些人大感沒趣?維穩味道如斯的濃。

博鰲亞洲論壇,焦點極多︰

論壇上,俄羅斯將申請加入亞投行,澳洲也表示將會加入,使申請加入亞投行國家增至41個。財爺在網誌上撰文︰他透露港府已於去年12月向中央政府提出香港加入亞投行的意願!此事關係重大,究竟香港能否一如以往,在金融領域上維持自主話語權,乃「一國兩制」最限度之彰顯。

中央繼續炒作「一帶一路」,愈向外間表示此乃經濟推動策略,愈見其隱匿背好地沿維穩之意圖。巨龍開如始申出利爪了。

中國人民銀行貨幣政策委員會委員陳雨露在「中國宏觀經濟論壇」上表示,價格和先行指標均表明中國經濟第一季「破7」的可能性很大。市場視之為「利好」定「利淡」,我買前者,拭目以待。

重提上週五話題︰中證監上周五公布公募基金可通過「滬港通」投資港股,是好事。有人指,QDII都未用完,多了「滬港通」有何用?消息之好,不在實體層到,而是中央釋出一個訊息︰股場資金,盡谷A股非好事,也要疏導到香港,有入有出就好。

誰說港股不吸引?當「風再起時」,本地股票出現急升勢頭,資金自會蜂擁而至。一切,都是機會主導。




2015年3月29日星期日

「勵志故事」別太認真 (信報 28/03/2015)

多得了互聯網,我先了解香港與內地的融合速度何其快,尤其不盡不實的輿論文化。
年輕人面對樓價高企,感到前途之困難,「如何發奮」已貴為城中熱話。個別友報及網媒以「榜樣」角度,先後訪問幾位八九十後,卻劣評如潮,被網民譏諷為「勵志系列」︰
「綜援家庭出身圓機師夢」為題,內文卻是有幸母親改嫁,有機會轉到國際學校就讀所致;身家過百萬的90後,鏡頭前宣揚「借Grant Loan投機炒股」而面不改容;受訪者乃某買樓投資機構,將舊文改頭換面炒作等涉嫌老作事件,騙徒手法層出不窮。
祟尚拜金主義,本土的固有道德及價值觀漸趨淪落,責任誰屬?財經評論界中,「吹捧財技大能」之風氣日盛,同樣不健康。
2011年3月,半新股西部水泥(02233)被炒高,然後傳出主席以「協助愛子買礦,發展事業」為名,押股大借3000萬,當時很儍很天真的我深信沒問題,繼續持股。最終下場股價慘跌,教我立心研究管理層動作、財技與股價的關係。
個人交易考慮,分開了「重要」與「輔助」兩列參數,財技只能被歸類為後者,作避免中伏之用。然而,坊間許多評論,將財技洞察包裝成入市攻略。寫作手法虛虛實實,讀者看得如痴如醉,深信已能得知什麼股壇大秘密似的。
財技招徠 市值細易操控
詭異之處,又是線性思維作怪。先讀到財技分析,後見股價飛升,將兩者串聯成因果關係,容易不過。
然而,當中牽涉因由可以好多,財技僅屬其中,甚至表徵。論者得知大資金入市在即,利用財技作表面包裝以便名利雙收,又有何不可?
聞說有心人信心爆棚,欲將億計資金交給大師託管,遭婉拒。先勿論古今中外,未見能公開以財技來獨步天下之芬佬,如果真如此,證監會定必例行拜會。況且,財技作招徠的股票,一般屬於市值細且成交疏落,一時高開低收,操控何其容易。
君或奇怪,何解我如此敢言?財經演員之名,我受得起,但僅視發哥、劉華等級數作模範,而非宇宙女歌手之流。君子愛財,取之有道,也是職業道德。

http://www.facebook.com/figoinstock

2015年3月28日星期六

獨斷獨行與集思廣益 (信報 25/03/2015)

「等到棺材蓋蓋下時,再判斷,再去做評估。在雙眼閉上之前,我說不定還會做些荒唐事。」照着李光耀在內閣退下時所吩咐,環球評論家隨即大做文章。然而,純粹把過世巨人當作素材,來表述個人政治理念的人實在太多,文章多流於膚淺。
聚焦李光耀的鐵腕手段、任人帷親、打壓言論自由,但卻置身新加坡以外之輩,更要反思︰何解李氏王朝長期深得民眾愛戴?指其身處「一方小國」才成就「明君」者,請認真拜讀《李光耀觀天下》一書,其精確廣闊的視野,去到任何地方皆能吃香。
芒格在《窮查理》一書訓示︰不要被固有意識形態主導思考!無論實行獨裁或民主,有否治國能士可取才是重點。長期孕育一群支取着世界級薪俸,卻施遺禍十載之政的庸才,及在眾多議題上醜態百出的嘴炮,香港缺乏政治人才,乃中央樂見之事。
這並不止於政治,而是管治命題。
許多現行基金,每早開小時計例會,上至芬佬,下至埋數小職員,坐埋一枱,輪流對市況及個股發表此見,給決策者參考。如斯集思廣益,多數未見其利,反見其害。
芬佬多自負,以為開明納諫,實則自製偏聽陷阱。小薯仔(Small Potato)自知己見精準與否實屬其次,老細不中聽卻危及自身職位,猜度在上者思維模式,成為例會的主要遊戲。芬佬自以為民主開明,其實自我設下這偏聽的陷阱。
無分階級 以理為先
深明此道者,非神人Ray Dalio莫屬。在全球最大對沖基金Bridgewater裏,Dalio積極推行「無分階級,以理為先」!他鼓勵員工上下互以反向思維挑戰對方觀點,以求得最全面答案。當然,公司須配合一套辯論守則,才不至互傷和氣。詳情見諸《Hedge Fund Market Wizards》書內訪問。
當然,Dalio擁有的經濟歷史觀及胸襟,不見得常人能及,倒不如直接給各人一定資金獨立炒作,由管理風險者監控着關聯性風險(Correlation Risk),基金成績必定比集思廣益之法更理想。

2015年3月27日星期五

上市公司學叻左 - 八點鐘費Sir

《八點鐘費Sir》朝朝早起,準時八點,拆解股壇內大小變動。

對於沽空機構,我持開明態度,並給予一定市場價值的。時代流行的會計審核制度,其實脆弱非常,識點皮毛也能理解,幾多上市公司盤數,驚嚇度絕對令人「敬而遠之」!近年,本地上市審批的嚴謹程度,感覺比內地更寬鬆,業務光怪陸離且能成功上市,例子並非偶一為之。沽空機構的存在,是一種平衡。

以前,每逢聽到沽空狙擊,上市公司多嚇到腳震,時而世易,大家學精左。於上月16日,浩澤淨水(2014)被唱淡機構Glaucas Research發表報告狙擊,指公司有錯誤及誤導成分的表述,連同沽空部位。公司反應夠快,股價跌不足7%時立即停牌,爭取時間進行反擊。

所謂反擊,乃指駁斥指控的澄清報告麼?昨日開市前,Glaucas特意發多一次唱淡報告。開市價最低見$2.15,較停牌前$2.6318%,然後不足20鐘內攀升至$3,倒升14%,成交了約2500萬股,入貨成本低過7000萬。果真有投資者讀完澄清公告及業績後,對浩澤投下信心一票?此場戰役,仍未完結吧。

入得大染缸暢游,預左有遇上「渾水」。先將萬般股票視作「千王之王」化身,入市時緊握「要求」,揀「比較可信」的分子來投機,是我的「股海賊王世界觀」。
 
去年六月,留意與海爾(1169)合作的俊知(1300),在$2以上買過,短時間沒聲氣,基於「時間止蝕法」便放了。後跌至$1.22,也沒去理原因,股權架構變動?昨日公佈業績,盈利升18%,保持派現價計7.8%股息,股價大成交4.7%,收市前於$1.76入了點。


無論揀股幾叻,轉身幾快,總有機率中伏。注碼幾多,才是「投機前,先保命」的重點,想唔想學?

2015年3月26日星期四

全民抽廣發?- 八點鐘費Sir

《八點鐘費Sir》朝朝早起,準時八點,拆解股壇內大小變動。



中國民航信息網絡(696)收入增18.3%,股東佔佔溢利增37.1%,惟看細數,沒有5億政府補貼,其實沒增長,看市場反應了。

中國銀行(3988)貸款減值損失增1倍,輕微減派息,不多講了。

許多人問︰廣發證券(01776)IPO。依我所見,散戶落力抽爆孖展,行內人卻不太熱忱。證券業服務太同質化,單看龍頭中信証券(6030),業績爆靚,市盈率20倍,仍見增長,卻開數後連日插,發生什麼事?點解我要抽IPO,同人爭、買貴貨、搏蠅頭小利?

過了多年,我愈來愈遠離新股,對上一次是中廣核(1816)。經驗所得,這不過是賭大細的玩意︰

火熱新股,抽埋孖展仍得數手,升2~30%也不見大利;冷門的,搏貨源歸邊,一上即炒起,但中伏機會大增,專業交易員都會失手,除非有執內線,明知有資金托起。況且,於資金凍結期,二手市場總見更值搏機會,卻缺乏資金時,這是機會成本的問題。

若說炒新股,去年最威的是中廣核美亞(1811)︰首日上市升10%,即使明知做潔淨能淡,惟中廣核正上市在即,搏資金亂炒追夠貨,不夠一個月都過賺兩成。


2015年3月25日星期三

無所不用其「技」- 八點鐘費Sir

《八點鐘費Sir》朝朝早起,準時八點,拆解股壇內大小變動。

是日消息︰領匯(00823)落實內地首個投資項目,昨天從南豐有份持有的基金手上,買入北京歐美匯購物中心(EC Mall),作價25億元(人民幣.下同),折合約31.2億港元,較物業估值溢價約1.63%;交易預期於41日完成,租金可即時入賬。
 
連隔山買牛都撈埋,領匯管理層刻下如何雄心勃勃,隔住MonFeel到。

講到做分析,我是無所不用其「技」的。平日大家用Google Map搵路,我用來睇歐美匯在哪兒。曹仁超教過物業投資看三字︰NeighborhoodNeighborhoodNeighborhood!是真的。

報紙上,「歐美匯有94份租約及41份使用許可證,出租率為99%」、「過去兩年平均每年加租約15%」等細節永遠是好話,聽過好了。誰擔保可長期持續?

李嘉誠持續撤出內地商廈投資市場,代表了什麼?領匯管理層算到一座大廈的估值,能否如誠哥般讀得懂整個大趨勢?賣家是南豐有份持有的基金,應該不是省的燈。

公司為求增長,開拓新戰線,業務愈來愈雜,並非好事。芬佬曰︰要投資內地商廈,我何不買專家Soho中國(0410)?人家股價不斷尋低,仲好高息添。

作為潘石Fans,我對Soho中國(0410)倒有過一段情︰「收購方面一直秉承謹慎和反周期運作的原則。2014年公司沒有新收購任何土地或項目。相 反,公 司以股權或資產轉讓方式出售了位於上海的三個項目。」這是去年業績中講的,當然,Soho仍在北京上海有興建中項目。


利申︰消息好壞,股價定奪。我食花生好了。

2015年3月24日星期二

合營券商 東瀛遊 威勝 金蝶 - 八點鐘費Sir

《八點鐘費Sir》朝朝早起,準時八點,拆解股壇內大小變動。

是日消息︰彭博引述知情人士指出,中國證監會正考慮讓外資擴大在中國證券市場的參與度,除可在合資證券商中取得控股權(持股51%或以上)外,還可與境內非券商類公司(包括銀行及保險公司)合組證券公司,方案最快今年推出。

中央欲向外資招手,知自身勢危了?「可與境內非券商類公司合作」才是傳聞重點,內銀、內保或會抗奮,但應屬不能持久之類。

東瀛遊(6882)業績,應教市場失望的。毛利跌3.5%,股東佔溢利7450.7萬元,按年減少27.51%,每股盈利18.2仙,PE11倍。扣除上市費,盈利跌9%,而且可如專業旅運(1235)般派高息。

旅遊股本質,還是太被動。日元跌,可具體道阿信屋(0759)來貨價平了,但幾多人因此多去日本旅行?很飄渺。績前大升,可能純粹散戶少起,今日要打回原形。

昨日提過的威勝(3933),營收升17%,股東佔溢利升20%,增派息。估值接近博耳電力(1685),好似難望有後者早前的爆發力。

果然,擎天科技(1297)盈利長不如去年中期的高,持份者會否再次高估了而造成一日沽理?問過同行,擎天所謂科技其實不太科技 … 反之,金蝶國際(0268)公布,與金山軟件(3888)訂了一份戰略合作協議,雙方將在移動辦公雲服務、雲存儲、雲安全等領域展開深入合作。兩隻股是日應能一起升多一輪,可以再次貼堂了。

同一個概念,你總會發現個別股票估值較貴,卻更易被炒起,其他股拍馬都追唔上。背後原因總是有的,不要不信邪






2015年3月23日星期一

當心板塊上的連坐 - 八點鐘費Sir

《八點鐘費Sir》朝朝早起,準時八點,拆解股壇內大小變動。

板塊上的連坐

週末其他國際焦點︰2月通膨率可能跌至接近零,使英國50多年來首度瀕臨通縮,故各界更激烈討論降息的可能性。美國加州大旱,全境95%的地區水情告急,積雪量降至歷史低點,只有正常水準的12%。到傳統乾季夏季,供水將更吃緊,將使原農業再遭打擊,或威脅全美國的食物供應
小心股市板塊的「連坐」︰平保(2318)上週帶領內保趨升,今日中信(0998) 會拖垮內銀嗎?營收上升19.11%,盈增謹3.57%,更不!派!末!期!息!信貸成本上升,淨利差、淨息差減少,其他內銀沒同樣面對
中石化(386)去年盈利跌三成,將削資本開支12%,更刊發首季盈警,以「國際原油價格出現斷崖式下跌」、「煉油和成品油銷售業務消化高成本原油」,截至3月底止首季業績瀕臨蝕錢。當油價破底在望,能源開採系已可放埋一邊
港元強勢,恆數乃可向破,但Money Flow「趨強棄弱」,指數基金識調,表現已可差天共地
戰友留意投標內地電網建設的威勝集團(3393),圖是突破的,但是日出業績,明天再看看吧。

最後,願剛去世的新加坡之父李光耀安息,書局仲搶到本《李光耀觀天下》嗎 ...





2015年3月22日星期日

神人的警告 (信報 21/03/2015)

對加息議題,輿論多在乎「不確定性」。議息聲明刪走「有耐性」一詞,教眾評論「鐵定」6月打後才加息,惟耶倫具體表示對美元強勢的憂慮,降低了加息幅度及次數的預期。疑慮消除了,股市話升就升,從來是資金流話事。
加息引發「後果」堪虞
有見識之士,卻在乎加息引發的「後果」。《華爾街日報》日前指出,對沖基金公司Bridgewater Associates管理着1650億美元資產,其創辦者兼投機神人Ray Dalio,在客戶及追隨者通訊中表示,他正避免在金融市場落大注︰聯儲局若落實加息,將導致1937至1938年形式的股市崩盤。
稱作「The Recession of 1937~8」的史實,老早被定性為「於疲弱經濟復蘇時,突然抽走財政及貨幣刺激後的一場危機」︰
大蕭條(The Great Depression, 1929~1933)過後不足10年,美國總統羅斯福進行了農業補貼、黃金白銀收購法等多重方式來振興經濟。1937年春天,美國生產力、盈利及工資已重回1929年水平,股市回升,惟獨失業率仍高處14.3%。
漸漸憂慮財赤趨升及過多資金引發通脹,美國政府開始減省開支及加稅,聯儲局實行雙倍存款準備金率,及進行Gold Sterilization︰保持35美金一盎斯的「金本位」,不容讓信貸上升。儘管沒證據支持上述舉措需負上財富效應的乘數銳減罪名,資產價格下跌及坊間息口上升下(感覺是否非常親切?),道指於兩年內大跌,失業率回升至19%。政策逆轉的威力,或不在於實體效果,對市場心理卻造成深刻烙印。
隨着二次大戰爆發,軍需重振美國工業,同時造成極大傷亡,失業率頓時降至4%。沒錯!「為正義而戰」、「保家衞國」往往是表面藉口,許多大小戰事及革命,是由經濟蕭條而引發的,古今中外歷史亦然。環球經濟趨向極端而失衡,國與國間愈見緊張,十數年內,請不要排除大型國際戰事的可能性。
" We don't know — nor does the Fed know — exactly how much tightening will knock over the apple cart ……" 猶聽神人忠告,享受逸樂之餘,不忘憂患。

2015年3月21日星期六

迎接手機喪屍熱 (信報 18/03/2015)

近期市場淡靜,炒賣概念欠奉,惟有嘗試自己發掘。找到2013年5月一篇報道,當時盛傳內地發放4G牌照,受惠的網絡基建、換手機潮、數據用量增加等概念股份均被炒起,對比發牌情況塵埃落定的現在,落差頗大。尋根問底後發現Buy the Rumor, Sell the Fact之說,非常合理。
先論「兩大電訊商獲發牌照,網絡建設增速」之說,表面最成理,卻最危險。翻查去年7月以來,聯通(00762)、中國電信(00728)新建十多萬計4G基站的網路資訊並沒休止,既然牌照取得前擴建大計已然存在,京信通信(02342)等網絡基建股份未必受資金追捧。
至於「4G換機潮」概念,可謂好壞參半。據報,2014年內地4G智能手滲透率由10月份突破45%,到12月達到64%,增速強勁,而且仍有一定開拓空間;然而,高檔市場老早被iPhone、三星等外國牌子佔據,而所謂發展迅速的用家型號,往往是2000元以下的中低價手機。
4G概念 好壞參半
從供應層面而論,低端手機競爭白熱化,更進入汰弱留強時代。去年6月,內地廠商數目急跌至70間以下,年底更減少至59家;觀乎本地上市股份,銷售層面似未能打入東南亞或南美洲等地,仍在內地打困獸鬥的品牌,前景黯淡無光。
電訊商則長遠利好,卻需時間培育新一批客戶群。獲發牌照後,廣東聯通已率先推出TDD LTE和FDD LTE混合的「雙4G雙百兆」套餐,毋須換卡換號,更改付費計劃即可,其他地區追隨有望。
新晉對手的較佳網速質素,對中移動(0941)構成壓力,須留意隨後4G客戶增速有否放緩。另外,三大電訊商競爭不斷下,新業務較原3G服務可帶來多大ARPU增幅,理應有數得計,又是欠缺幻想空間。
較早經歷相同發展,香港人炒作電訊概念有一定優勢。回想4G普及時,我們未必增加了買手機及電訊服務的消息,卻基於數據流量提速,手機應用體驗大幅改善,如同日本及美國,街上多了大批手機喪屍(Mobile Zombie),受惠的是一眾社交網絡、手遊、通訊軟件,以及移動理財。
消息淡忘 股價起步
總理一聲「互聯網+」計劃,昨天《信報》多位名家和應,場內禾雀亂飛,並非無因;惟參考去年「啟動核電」及「鐵塔公司」概念,短期過分振奮總換來瞬間回調。
待市場忘卻消息,個別股票的中線升勢才會無聲息地展開,我並不急於一時。

2015年3月20日星期五

騰信、中移、平保、民航信息 - 八點鐘費Sir

《八點鐘費Sir》朝朝早起,準時八點,拆解股壇內大小變動。

無論天氣預測做得如何精準,滂沱大雨在眼前,原本預期陽光普照的,也會帶番把遮吧。

前晚,騰信(0700)業績公佈後,增長自覺平常不過,美股ADR趨跌,本無什麼寄望。難度微信廣告增長空間?昨日開市,騰信先低後創新高,擺明資金流入,我到中午確定勢頭,才於$138.9$139.5買入的,隨後的升勢,倒是意料之外,上望$155$160吧。

午飯收到中移動(941)業績簡報,倒是失望的。盈利下跌事少,堂堂現金牛,末期息實數減少,才最致命。24G客戶量增幅下跌,管理層再聲言︰ARPU仲有得跌 午市沽壓,已反應市場投下「反對票」。本考慮業績後入市,忘記吧。他明高減少4G投資,如週三專欄所說,無謂搏京訊(2342)這些電訊建設。

昨日見資金活躍,昨日試點平保(2318),收市後見大盤摸了一下新高。盈利增長,宣布將旗下多個相關業務,整合成一個統一的「平安普惠金融」業務集群 什來來的?唔明白,帶來憧憬就好。美股ADR收至$89.18,已創新高。是日若升幅肯定,再加買,或$100紅低在望了。

朋友建議,昨日於$8.76入了點中國民航信息網絡(0696)。剛出消息,公司分包旗下兩附屬公司多個機場項目之離港系統及安保訊息系統的整體建設部分。看圖之餘,也看過中期業績,尚可,便買一點吧 (注︰一點為倉位5%以下)