2015年12月27日星期日

中國支付通動作多多 (信報 23/12/2015)

互聯網金融創新,可謂本年度中央用作推動經濟的指標性方向,更令一眾疑似相關股份,在4月牛三市況下炒到識飛。惟刻下熊影處處,究竟還有沒個別股份值得留意?

獲「強力後盾」支持
今日講一隻創業板股—中國支付通(08325)。當大部分同業只獲得個別省級支付牌照,該公司已手持全國性牌照,包括第三方支付及全國性預付卡牌照,可建設覆蓋面更廣的作業平台。而且,於下半年,該公司獲得「強力後盾」支持,更動作多多,營運大有機會走上軌道。
在內地可稱得上「強力後盾」,當然涉及政府機關。10月26日,中國支付通宣布建議向獨立第三方陸金發及陸家嘴基金,以價格1.9元配售共4.22億股新股,相當於擴大後股本25%,行動已於12月14日獲得餘下股東通過。
陸金發,乃按中國國務院關於發展上海國際金融中心的戰略要求,於上海發展的創新及綜合金融業務;陸家嘴基金則受其控制及管理。是次入股,更加入「委任額外董事之權利」︰如果公司在隨後年度的純利不達特定指標,上述認購人有權額外提名一名董事加入董事會並委派經營管理人員。
及至本周一,該公司宣傳擬以每股0.135港元認購智城控股(08130)不多於25%之已發行股本。另外,智城控股的直接全資子公司深圳嘉盈與北控醫療健康(02389)非全資子公司北京北建陸港訂立框架協議,雙方計劃開展融資租賃業務合作事項,以融資租賃方式向北京北建陸港出租相關醫療設備,涉資2億至2.5億元人民幣。
收益及毛利續上升
若把三間公司的連帶合作串聯,即中國支付通可透過智城控股的融資租賃業務,把生意擴展至運輸、醫藥行業內的新客戶群。公司招攬到北控系的一宗小生意,其後合作機會應陸續有來。
儘管最新中期業績仍然虧損,但收益及毛利正不斷上升,僅一般行政開支大幅上升,這應是發展新業務的必須投資。當其執行董事曹國琪博士,透過其全資擁有之公司Probest Limited,以真金白銀在市場上以1.85元以上增持時,小注現價買入作較長線投資,未嘗不可。

2015年12月20日星期日

加息時代兩面睇 (信報 19/12/2015)


周四早上,我與老媽子食早餐時,大台新聞大篇幅報道美國重啟加息周期。老媽子講咗一句︰「嘩!歐羅咪愈跌愈有?好抵啊 ……」現況讓她回憶起年初去歐洲旅遊的美好體驗,是非常直覺式的反應,做仔的心裏明白,更要識做。
樓價反映不安感
不過,股場上對個別消息的即時反應不易估,更未必準。周三晚,如果牛咁眼望實聯儲局宣布加息,再睇到美股先震盪後大升,便以為消息已被市場完全消化而追貨,翌日即被摑了一巴。
有沒有睇過姜文套《讓子彈飛》?電影開頭,率領一班馬賊打劫白馬車的張麻子,在山嶺上先向馬車開一槍,隔了幾秒後仍無事發生。旁邊兄弟們正疑惑之際,張麻子就講了句︰「讓子彈飛一會。」不久,白馬連繫車箱的鐵索才斷裂。
所以,每逢加息、降準等人為舉措出爐,我都不會急於判斷利好利淡,而是最少先等消息在地球上傳過一圈(經過一天以上),才可確認鐘擺方向。周三晚美股末段急升,應是一群遲鈍淡友見壞消息平倉所致。周四晚,商品及股票市場頗為整體性的回跌,才是市場的真正取態。
對於後加息時代,個人會分開兩方面解讀︰「看法」與「幅度」。一班長期相信「冇加息可能」的市場人士,終被聯儲局來個正面抽擊。由他們看法改變的力量,把原有趨勢持續並且放大,例如美元上升,金、銀、油等商品價格的熊勢等。雖然香港金融體系仍水頭充裕,銀行暫時不跟隨加息,但加息周期開始所引起的不安感,會反映在本地樓價上。
溫和加幅獲認受
儘管預期一兩年內仍有多次加息, 但每次輕微上調0.25厘將成是次加息周期的特色。要分清楚,高息債價格暴跌危機是源於發行公司(油商、礦商)的償還能力遭質疑,而非加息本身。觀乎美國10年期國債價格在本周未見出現大幅度異樣,可見市場已接納其溫和幅度。
所以,此刻不妨買點較有睇頭的本地收息股,例如長江基建(01038)。當熊市下恐慌蓋過息口上升憂慮,基金要泊個穩陣碼頭,還有幾多選擇?

2015年12月19日星期六

購併頻仍非好兆頭 (信報 16/12/2015)

自覺要理解經濟循環的大概,並非過分艱深,只要嘗試從人性去解構,好容易融會貫通。例如,全球各地股市或私人市場都出現大大小小的重組、合併、收購交易,表面似乎機會處處,但從一個上市公司管理層的立場思考,這應該是一個利淡訊號。

牛市期間,公司股價從低迷位置慢慢走高,業績逐漸上揚時,管理層忽然計劃購併的機會不大︰既然營運重新走上軌道,功課交足,透過購併擴張業務,恐怕只是畫蛇添足。況且,以低價但有潛力的公司股票作交易並不划算,現金交易或會影響固有業務的現金流,更不值博。
假若牛市頂端初現,經濟漸走下坡,生意愈見難撈,一些公司舵手望着股價高企,但業績增長放緩,並不能處之泰然,思考的亦非在困難時刻怎樣「守業」,而是對自己能力深信不疑,來個「英雄造時勢」。不過,當他們絞盡腦汁仍不得其法時,購併就成為一個可行出路。
銳意進行重組、合併、收購,管理層真的有能力帶領新公司,產生協同效應(Synergy Effects)?從歷史所見,可以造成「1+1>2」的案例,可謂鳳毛麟角。不過,對管理層來講,卻有不少好處。
首先,收購合併可為股東帶來虛幻的憧憬,或者殘酷的現實可能在一年以後浮現之前,買賣雙方的管理層卻已率先享受過交易帶來的名利。電影《收購風雲》(Arbitrage)結尾,有個非常黑暗又寫實的結局︰Richard Gere飾演的賣方不惜「做靚盤數」,隱瞞虧蝕項目,促成收購,最後抽身而退;買方CEO的下屬告知自己被「過一戙」,但原來他早知這筆是蝕錢交易,而且早有盤算。
交易後裁員理所當然
在相安無事的日子,一間上市公司要進行精簡架構,難免掀起反對聲音,有損外在形象及內部士氣。不過,一間完成購併交易的企業進行一樣動作,卻變得理所當然。美國兩大化工業巨頭杜邦化工(DuPont)和陶氏化學(Dow Chemical)的業務非常同質而且無獨特性,合併後不見得收益增加,合併衍生的額外溢價就在共用資源、削減成本、裁員瘦身之上。況且,此時諸多動作,如果最終失敗收場,決策者大可歸咎於大環境不濟,外圍弱勢使然,但責任絕不在他們身上。
所以,遇到任何基於購併的炒賣概念,投機者還請謹遵 「buy the rumor, sell the news」。

2015年12月13日星期日

香港品牌唔知食幾耐 (信報 12/12/2015)

曾聽過許多舊樓項目,由收足業權,到拆卸重建,市值由幾千萬升到億元計,要經過三、四重易手,方能成事。以前細路仔唔識世界,認為第一手蝕晒章,但見識多了就明白到,你有什麼的能力圈,就只能賺到特定範圍的錢──能收集業權的,未必搵到大戶收手;有人脈的,唔會識自己重建開發。分工合作,小學時已讀過,通得到,先有錢途。

具財勢人脈方有錢途
無論上市公司或個人產業,對內地資金來港積極掃貨的情況,有聲音定說是一群財大氣粗的同胞們在亂使錢,情況可比1980年代的日本泡沫經濟。傳聞有買家用高價收購一間本地糖水集團,會計朋友無聊計過硬件及現金流,就是唔明貴在何方。不過,同一件貨,你可創造賺千萬,不代表人家不可以搵成億。
捉到香港人口味,所謂開到成行成市,一間糖水舖品牌,開到十數間,在香港這彈丸之地,可能是極限。想拓展生意到內地?逐個地方探索再落手做,花了多年工夫,亦未必能攻入廣東省。況且,山高皇帝遠,如何管理才是最要命的難題。
同一門生意,落到有財有勢有人脈的買家手上,情況就完全唔同。有財,可以一年內在不同省市開百多間分店;有勢,來個全國性廣告「造勢」又如何?有人脈,下層人腳不敢得罪米飯班主,公司管理自然水到渠成。
內地商家興找港品牌
當然,內地生意人明白自身不足,先要來香港尋寶,如何由無到有去進行「品牌創造」就是其一。假冒充斥的經營環境下,建立品牌是長期苦差,錢多的人沒耐性,還不如搵個現成的。情況就好似四大發展商,不會派人逐個舊樓業權去收。
所以,對於卓悅控股(00653)能否成功易手及往後發展,我倒甚有興趣。只不過,內地整體消費力上升到一定水平,市場對正貨的需求不斷提高,自然會推動內地產物品牌化。況且,試過等位打邊爐,可順便擦埋鞋的海底撈,你自會明白內地並不缺乏相關人才。
講到尾,「香港品牌」這條水,真係唔知食到幾耐。

傳統智慧是與非 (信報 09/12/2015)

截至昨日執筆時,美股三大指數的2015年計YTD(Year to Date)回報,道指為-0.52%,標普500為+0.88%,納指為+7.72%,提及有何用意?
傳統市場智慧,每逢美國總統選舉前一年,美股例必造好,理由是為了競選連任或成功接班,現任總統有意釋出受歡迎的形象,營造較好市場氣勢來幫助選情,並且有近百年歷史數據支持。不過,奧巴馬是個人理念崇高的總統,他與克林頓之間的轇轕及有多大意欲支持希拉莉繼任,美國輿論早已提出質疑。難道,傳統智慧會在今年受到考驗?
是次環球熊市若要完美落幕,我認為強勢美股的崩盤必不可少。然而,臨近聯儲局議息前,美股由熊二反彈轉為反覆,但恐怕傳統智慧「自我實現」,加上聖誕節長假期氣氛影響,美股淡友在12月發動攻勢的機會太低。儘管環球股市弱勢顯然,要造淡食正千點計大浪,時機實在太重要,此時此刻,不妨寧可「等埋2016」。
油價戰有延長跡象
有些傳統謬誤,總會被人當成傳統智慧,「做生意穩賺不賠」是其一。新近例子︰美國油田的開採成本高達每桶30至60美元,石油公司怕且愈做愈蝕,所以油價低得唔合理?不少人對此深信不疑,便逆勢撈期油或石油股。
石油輸出國組織(OPEC)一再堅持不減產,油價續跌。當其最大產油成員國沙地阿拉伯的產油成本僅每桶10美元,不難想像會以低油價來打擊對手,捍衞組織的整體市佔率。不過,美國頁岩油的生產效率正不斷提高,並集中在較低成本的油田上開發。這令油價戰有延長跡象。
鷸蚌相爭,最大受害者卻另有其人。10月,普京在瓦爾代國際辯論俱樂部(Valdai International Discussion Club)上已指出對付「伊斯蘭國(ISIS)」的最有效方法,應是打擊其收入來源—黑市賣油。11月,土耳其擊落俄方戰鬥機。12月,普京指摘土耳其暗地裏協助「伊斯蘭國」出售石油牟利,並公開數張衞星圖片作證。顯然,一連串事件並非偶然,但表面積極反恐的華府及歐盟,回應卻出奇地冷淡。
有輿論指出,普京出兵敍利亞與上述行徑一樣, 皆是「商品及油價下挫破壞了俄國經濟」狀況下的反擊。那麼,美國為了削弱最大敵人實力而應許油價持續疲弱,有何不可?
有智慧不如趁勢,曹Sir教的。

2015年12月8日星期二

大快活定大家樂? 金融四子@am730 08/12/2015

大快活(052)及大家樂(341)先後交出截至9月底中期業績,前者溢利升19.8%,後者減14.7%,股價迅即升跌立見。若我解釋市場反應,撇除相近市盈率及股息率考慮,大快活增長空間遠高於大家樂。
一個品牌佔有率有否樽頸位?大家樂市值141億元,同名品牌仍是集團主要收入來源,全港共有158間分店;大快活市值32億元,由「杜汶澤」時代開始再逐漸擴充,在港有119間分店,相信仍大有「插旗」空間。
事實如此,大家樂便積極創立新品牌,但眼見為實,大集團要「由零開始」,問題多多︰上環新紀元廣場的大家樂,於本年裝修後,有一半空間來新開旗下品牌「米線陣」分店。結果,舊有人流仍集中去大家樂,下午茶時段的米線陣門可羅雀。另外,若知道意粉屋及上海姥姥皆屬大家樂集團旗下,幾多人願意以中等價錢享受?如何將品牌成功地獨立分割,是一大難題。
大快活亦面對一樣問題,旗下品牌墾丁工房,曾在屯門一公屋商場開業,同樣不夠數年便退場。不過,其新式品牌僅有5間分店,分支比重遠低於大家樂集團。
相比大快活的毛利率升至16.4%,大家樂收入下跌,新近毛利率僅12.3%,但行政開支上升23.4%,似是戰線過多衍生的問題。將來能否從成本效益入手改善業績,是投資人對大家樂的最大關注。 

2015年12月6日星期日

環球窮得只剩下錢 (信報 05/12/2015)

周四晚,歐洲央行議息結果出爐,僅把資產購買計劃延長至2017年3月底,存款利率減10基點至負0.3厘,卻沒大增量寬規模,歐羅滙價、英法德股指數頃刻急挫,從旁觀者角度而論,實在精采。
當時,腦海猜想︰假若歐央行如市場所料,增大量寬額度,股市勢頭會逆轉嗎?個人相信,近月歐洲股市的強勢,純粹建基於炒作救市概念,議息結果即使合乎如期,日積月累的獲利沽壓到位,市場反應或者一模一樣,差別只在幅度上。
全球投資者齊齊「睇住」政治、經濟局勢來買入賣出,情況其實幾恐怖。與半年前牛氣沖天時相比,許多股票的基本因素,看似仍沒大差別,大家就是覺得市道愈來愈差,但沒人講得清楚全局狀況,惟有隨短期波動炒上落執雞碎。留在投資市場上的資金總額,則每日一點點地流出,實情反映在許多「靜雞雞、創新低」的股票上。
經驗,是投機者最可靠的工具?憑着20多年經驗,你或許認定每次金融危機出現,只要印銀紙就可解決;然而,各國央行無法解決的核心問題,是全球缺乏值得投資或開發的項目,反過來滿足過剩資金的「投資需求」。
由求財到求存
上世紀戰後初期,科技及生活曾經歷高速進步,銀行體系以高息吸引存款來轉投新計劃,藉此創造經濟增長;相比現在,低息環境、游資過多,卻不會衍生出可創造價值的新發明、新思維。
何謂「窮得只剩下錢」?你有錢時我都有,但在長期低回報環境(無論存款、債券、股票、投資、創業)下,大家都唔知點「使錢」。早前市道好時,眾多私募基金出來搶項目,但經過一輪中伏後,熱潮開始收斂。股票不可信,買樓又嫌貴,游資湧到債券市場,貪其無形的安全感(許多人深信買債券,定能「本利歸還」)。不過,破壞財富的時機一到,最不具流通性的資產價格,跌得最甘。
當環球經濟去到一個極端,惟有經歷一次大洗牌,如戰亂、瘟疫等,方能重獲生機,這是人類歷史上不斷重複發生的軌跡。隨後的二十一世紀中下旬,重點詞語應不是「求財」,而是「求存」。如果我有億萬身家,倒會投放到全球各地去,留自己及後代多幾道逃生門。可惜我冇。

2015年12月5日星期六

西部水泥要約收購炒得過 (信報 02/12/2015)

踏入12月,戰友們食飯吹水,都埋怨港股弱過藥煲,紛紛打算提早收爐過冬。以昨天市況為例,恒指上升384點,但下跌股份共有543隻及佔股票總數約34%,市寬表現絕對不及格,上升動力疑似來自短暫的挾淡倉活動。
逆市奇葩績優股
市場中仍有進取之士,嘗試「炒股沽大市」︰每逢接近10天線位置沽期指,或買入弱勢指數成分股的認沽期權(Long Put),再投機個別股份。沒錯!熊二市況仍有機會造好獲利,但機會猶如鳳毛麟角,僧多粥少下,短時間內的上升幅度非常搶眼。
數隻新鮮出爐的績優股,繼續成為逆市奇葩︰楓葉教育(01317)剛公布截至8月底止的全年業績,收入達6.5億元人民幣,增長20%,毛利2.98億元人民幣,上升27%,經調整純利1.85億元人民幣,升幅達45.8%。配合「「二孩政策」」落實,內地家長保送子女到國際學校就讀的需求殷切,公司仍有大加學費及擴張校網的空間,儘管短線升幅不小,長線仍值得留意。
另外,維珍妮(02199)發布中期業績,收入25.1億元,增長26.3%,經調整純利2.35億元,增長60.7%。公司自主創新、設計與製造貼身內衣和功能性運動類產品,合作國際品牌有Victoria's Secret、Adidas、Reebok等。剛創新高的半新股沒有蟹貨壓頂,倒不怕坐多一會。
值得留意的是,市場近期出現一些收購要約(General Offer),西部水泥(02233)收購安徽海螺(00914)陝西省中部水泥業務,總代價45.94億元人民幣,將透過發行34億股代價股份支付,發行價為1.35元。
事成後,安徽海螺持有西部水泥51.57%股份,按例需提出強制性現金要約,每股作價1.69元。
西部水泥1.6元以下入貨
預期安徽海螺無意作全面收購,以保留西部水泥的上市地位,所以前者僅透過要約最多增持至75%。新源控股(01048)等前例,形成市場憧憬,西部水泥股價有機會在要約完結前,炒高至要約價1.69元以上。只要在1.6元以下入貨,當如意算盤打不響再接納要約,仍是非常安全的獲利途徑。

2015年11月29日星期日

內地「撥亂反正」 A股短期無運行 (信報 28/11/2015)

財經媒體每日提住「SDR」,煩死了,亦唔覺有乜謂。特別提款權(Special Drawing Right,SDR),不過是國際貨幣基金組織(IMF)在1969年設立,分配給成員國的一種資金使用權,平衡國際收支的特殊手段,超過180多個國家貨幣已參與其中。作為大國貨幣,人民幣被納入,屬於全球性貿易所需。
至於人仔走勢「有得跌,冇得升」(本月陰陰跌,已回到8月12日低位區間),與被納入SDR有多大關係性?然後如何間接地影響經濟或股市?坊間評論齊齊靠估,中唔中沒人keep record,無傷大雅之事,別浪費時間分析。
取而代之,嘗試將細微處整合,方可見大勢真章。近期本人的最大認知︰把內地股市托到「預期目標價」過後,阿爺「撥亂反正」的行動已開始。
上證指數由8月尾低位那3000點以下計,已反彈超過兩成,滬深兩市共計的融資餘額,亦由9月初低至9841億元人民幣,回升至日前12000億以上。滬深股市能重回相對穩定的狀況,當局在明在暗應落了幾多工夫,卻無法維持下去。
中資券商股避之則吉
直至本月中,內地重啟IPO,成為首個轉捩點。儘管將新股上市程序進行大幅改革(解決熱烈申購衍生的資金壓力是好事),股民態度會否一如既往地趨淡,或造成新一輪跌浪,全是未知之數。然而,從當局宣布新政時的措辭可知,他們相信市場已可承受得潛在風險。
一不離二之下,上調融資保證金比例,到昨天禁止券商利用資產互換等衍生工具來作變種融資及沽空交易等,便變得正常不過。至於中證監大張旗鼓,公開立案調查各中資證券交易商的違規事件,顯然看準時機而為。「閻峰失聯事件」,反映在香港經營的分支也可受牽連。相關股份,短期應避之則吉。
若有追看A股每日走勢,持續數月的「疑似人為尾市抽高」常態,至本月中已不復再。上證指數昨早再次逼近3670高點後回落,已形成重要阻力位,又是一句︰即使不去造淡,亦不宜看好。

2015年11月28日星期六

從毅行看投機 (信報 25/11/2015)

事隔8年,上周末終於能夠再次完成100公里樂施毅行者,時間32小時52分,離目標30小時內甚遠,仍甚感滿足。過程許多體驗,與投機如出一轍。

首先,以完成比賽為基本目標,須牢記三個字︰唔好傷!無論腳趾間起水泡、磨擦損傷,或腳腕扭傷,輕微的痛感,已大幅影響表現。至於最易受傷的時刻,往往不在謹慎走過夜間或險地,而是胸有成竹的追時間或超前,一次用錯力或差錯腳,已可宣告Game Over。
翻閱紀錄,發現過去的嚴重損失,多在自信心爆棚下,輕率決定,過分重注,並且沒嚴守紀律。在悠長的投機路上,一次「心雄」也嫌多。
保留實力 自可享受慢牛
由西貢行到元朗,經過了馬鞍山、針山、草山、大帽山,真係「又越過高山又越過谷」。如何更快完成賽事,「步速」的處理成關鍵。高手教落︰走在上山路段,過分急進只會浪費體力,能保持八成速度已可;去到平路或落斜,則盡力快馬加鞭,利用萬有引力推進。由於兩組不同肌肉負責上落動作,交替使用已提供了休息空間。
投機周期裏,熊市所佔比例,絕對不會比麥理浩徑的上山路段為多,保留實力,戒急用忍,捱得過的,自可享受漫長牛市。除非是以冠軍為目標的S隊,參加毅行者,就是給自己的一道挑戰。比賽途中,總會被走得更快的人超前,亦遇到早幾小時出發的隊伍。大家擦過肩,互相講句加油,然後盡量保持舒適的行走節奏,當中沒有多餘的比較。
本屆首次由香港人組成的隊伍「2XU UFO」奪冠,能夠以11小時58分完成,你不會懷疑四人背後所付出的刻苦鍛煉;在投機世界,金錢回報貴為唯一的成敗指標,縱使你能恪守長線獲利為本,不太在意表現排名,但外人的眼光在所難免。然而,學會欣賞別人的成功,就是讓自己成功之道。
誠邀看官在有生之年挑戰一次,當你在透支了力氣,純靠意志來拖動疲憊身體時,領略到「毅」字的真意,是一件非常滿足的體驗。

https://www.facebook.com/figoinstock/


2015年11月25日星期三

機會來了 - 八點鐘費Sir

《八點鐘費Sir》朝朝早起,準時八點,拆解股壇內大小變動。

長江基建(1038)與電能實業(006)的合併計劃在昨日電能實業法院指令的股東大會上,未能取得足夠股東支持,加上反對票數多於10%,超出規定,令交易告吹。

自9月消息公佈後,相信不少為炒買合併的投機者入市,他們沒打算長相斯守,只求賺到合併後一刻的溢價。計劃失敗,其沽貨意欲亦大,相信兩股有機會回落至宣佈消息前位置。

個人猶依然看好長江基建的長線前景,電能實業則可為熊市中的穩健倉底貨,等機會低撈。



2015年11月24日星期二

待勢之時 - 八點鐘費Sir

《八點鐘費Sir》朝朝早起,準時八點,拆解股壇內大小變動。

完成了毅行,身體有種倦,訓足數日仍未清醒,很有趣。

香港人少有擔心「賺到錢,有沒命享」,但在內地金融圈,情況值得憂慮。法制不章之下,不過炒個錢搵食,你可以忽然「被消失」。內地愈多私募「失聯」,究竟是被調查,還是「夾帶老佬」,冇人知。

國泰君安(1788)閻峰失蹤,應成了香港中資金融機構的首例。投資者對中字輩信心盡失,怨得邊個?

昨日見得人的港股,離不開科網及支付相關股︰金蝶(0268)、中國擎天軟件(1297)、高陽科技(0818) ... 動力或許仍在,惟帳面賺過同時,要知所進退。

還有4日期結,大市掛在反彈位中游上落,11月看似還原基本步,但波動中(雙降到恐襲),大戶亦應該收爐。本週上落,可成12月部處參考。 https://www.facebook.com/figoinstock/


2015年11月21日星期六

熊二市策略:趁好消息出貨 (信報 18/11/2015)

依據《專業投機原理》作者Victor Sperandeo統計百年美股歷史總結,正常大牛市可長達3至6年,但大熊市甚少長過年半以上。一位擁有10年資歷的投機者,面對熊市的經驗亦可能只有一兩年,而從文獻紀錄上重溫過往熊市走勢,不及真金白銀換取戰功來得實在,尤其是10月初開始的熊市二期上落市,親歷月餘時間,方才習慣。
刻下市場的波動性偏高,指數每日上落1%已成等閒,卻獨缺投機者有效操作的趨勢。由於假突破比例大增,追勢投機法非常容易誤中副車。相反,當指數呈大型區間式上落時,利用市場整體心理變化,進行反向操作,倒非常奏效。試舉近期實戰例子︰內地實行雙降、「深港通」的謠傳及某大行唱好港股價值,雖令指數一時上揚,但卻成為淡友開倉的有利位置;相反,內地降新融資戶口比例及法國恐襲同時出現下,港股於周一低開但非一路尋低,成為了淡友的止賺良機。
細價股成投機焦點
利用成分股作分析,擁有受累國策的電力股、商品價格下跌拖累的石油與礦業股,以及不斷走低的鐵路股,國指較恒指弱的情況非常明顯。就期貨操作而言,對象取捨對操作表現影響不少。
游資不見影蹤,中型股票亦難有足夠成交炒作,反而一些細價股份(市值10億至20億港元計)成為投機焦點。例如,為多個國際品牌Nike、North Face及Puma等做OEM代工的鷹美(02368),透過生產羽絨服等高增值訂單,及提高生產效益,昨日公布的中期純利大增八成,並增加一倍派息。由10月23日發出盈喜後,翌日收市價計,股價升超過48%。
惟業績所指的高值訂單有明顯季節性,其客顧如Nike等,在美國股價已見新頂回落。趁好消息出貨,乃熊二市的穩陣策略。
筆者與客戶並無持有上述股份
(作者周五參加本年度毅行者,周六停載。)

2015年11月18日星期三

弱勢未變 - 八點鐘費Sir

《八點鐘費Sir》朝朝早起,準時八點,拆解股壇內大小變動。

昨天大市反彈,質素欠佳。國指形成穿頭破腳,上方一支長影線,收穿50天線,利淡。

外圍情況︰昨晚,本預美國仍有一波反彈回近20天線,惟德國恐襲流料讓升幅歸零。金、銅價再大陰燭穿底,油價回跌,相信是延續美國加息憂慮,未好兆頭。

另外,李小加近乎確定今年內沒可能出現深港通,小心一眾預早炒作的浙江世寶(1057)、山東墨龍(568)、東北電氣(0042)。內地研究「三位一體」(合併中證監、銀監及保監),望隻手遮天,諗起都恐怖。無怪滬港通出現明顯淨流出。

指數會否於11月尾再出現多一波2%以上跌幅,實在一半半機會。恆指會再試22000、國指再試10000,守到與否是關鍵。

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2015年11月16日星期一

恐襲陰霾一週過 - 八點鐘費Sir

《八點鐘費Sir》朝朝早起,準時八點,拆解股壇內大小變動。

黑色星期五晚上,法國受到多宗恐怖襲擊,造成過百人死傷,不少人將之與美國911恐襲及日本311地震共提並論︰股市將如何被拖垮?

由於多間金融機構位處世貿中心,NYSE宣佈當日停市,直至17/9重開。其後,納指首日跌7.1%,為當時歷史上單日最大跌幅。全週計,道指跌了14%,S&P跌了11%。日本發生311地震後,恆指隨後一週跌了5%收市。

惟歷史所見,非由金融危機造成的「黑天鵝」恐慌,其實轉眼即逝︰一個週末過後,美國股市已出現大幅反彈,道指在4週後近乎收復所有失地。同樣,香港在日本地震後數週更倒頭回升。

短暫震盪過去,市場自會走回長期趨勢上︰美國911,發生在「科網泡沫」後尾聲,經過年計調整後牛市重臨;至於2011年中旬,環球股市急跌由當年歐債危機所致,與地震無關。

相信是次恐襲謹會造成一週計下跌,然後一切重回正軌 (熊二上落市)。當然,誠如311地震導致核電股崩塌,旅遊、航空、外國保險相關股,短期難以復原。



2015年11月15日星期日

加息陰霾製造機會 (信報 14/11/2015)

上周五公布的美國就業數字超出預期地好,環球市場對美國聯儲局將於12月加息的預期升溫,美滙指數即時抽高,美債價格下跌,繼而銅、油等商品價格亦跌破近月谷底甚至創新低;相比之下,美股反應算是最遲緩的市場。
回顧歷史,持續一年至年半的熊市周期裏,公用股及收息股是特別跑贏大市的一群。一堆爛橙中揀無可揀,被迫持貨的基金都要找安全區泊碼頭。
加息陰霾下,在美國上市的房托ETF REM重回低位,本地一眾高息股亦難獨善其身,惟細看之下,它們的弱勢卻各有因由。
電訊商鬥手機不再
此外,自10月尾開始急挫,已跌穿8、9月兩個低位的數碼通(00315)及和記電訊(00215),可謂「成也iPhone,敗也iPhone」。多年以來,這兩家公司的增長動力主要靠各智能手機能否大賣。時至iPhone 6出現,功能改進上似乎到了頂點,而且在香港及內地同時開售的情況下,往日的炒風及換機潮已不復再。
全球智能手機產業似乎已見頂,不只令Apple公司逐漸變成IBM一樣的收息科技股,香港先達出現結業潮,上述兩家電訊商的估值更需長遠被下調。
表決前吼電能長建
值得關注的一對,還有長江基建(01038)及電能實業(00006)──其股東特別大會將於本月24日舉行,市場焦點落在合併計劃能否獲得通過之上。由於每股電能換成長建的比例已被提升至1.066,不似會再次提高;另外,出現獨立機構投資顧問公司建議否決之聲,令個別持份者擔心計劃泡湯,造成近期股價調整。
不過,上述沽貨理由似是雜音居多,投資者應放眼更長遠地方──透過不斷收購國外優質資產,長建的發展潛力仍大;李氏家族銳意將之養大,亦是不爭事實。
儘管合併最終可能被否決,電能與長建之間的相互合作仍可透過不同方式持續。簡而言之,接下來多日,所謂短期不確定性,將帶來難得的買貨機會。
至於美國經濟是否強勁到有需要大舉加息,大家心裏有數。我更在意的是,聯邦儲備局議息後公布的資料中,「負利率」一詞首次出現,外媒懷疑是當局測試市場反應之舉。
無論如何,多餘的加息憂慮症將製造不少機會。

2015年11月13日星期五

外圍風雲變色 - 八點鐘費Sir

《八點鐘費Sir》朝朝早起,準時八點,拆解股壇內大小變動。

昨日,港股被大摩調高評級,恆指挾升,但整體大市唔跟,下跌股票超過500隻。大行與阿爺一樣,最叻出口術造市。

隨後,10月內地新增貸款大遜夤期,外圍反應漸見︰銅價再創年度新低、油價下破2個月底。9月起美股反彈,主要靠三大指數成份股托上,細價股代表 Rusell2000 沒幾多彈過,但跌就有份,這是外強中乾。

不日將考驗10月突破位,儘管昨日國指反彈得較恆指少,前者仍是造淡目標,了解下其成份股,就明白國指弱得有道理。

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2015年11月12日星期四

尋底之路 - 八點鐘費Sir

《八點鐘費Sir》朝朝早起,準時八點,拆解股壇內大小變動。


一圖勝千語(BB),大市反彈調整,不少股份受制向下的200天線,或重展尋底之路。









2015年11月10日星期二

讓子彈飛一會 - 八點鐘費Sir

《八點鐘費Sir》朝朝早起,準時八點,拆解股壇內大小變動。

有沒睇過美文套《讓子彈飛》?馬賊向白馬車開槍,無事發生,張麻子一句︰讓“子彈飛了一會”,馬車繩索斷裂散開。

一單宏觀消息出現,市場第一反應,往往未必正確。許多時,當它在地球走過一圈後 (經過一日以上),鐘擺才走出真正方向,純粹當經驗分享。上週五美國就業數據佳,好淡雙方猶在角力,大家不敢造次。惟加上亞洲、歐洲市場表態,美國加息,仍是大家最關心的不利因素

昨日幾個簡單訊號︰1. 當港匯由偏強轉弱 2. 晨早指數回升,但升跌比例卻出奇地差 ... 啟動了個人避險模式,平倉、沽期指 (逢港匯轉弱沽大市,純粹個人習慣,依然羸多)。

誠如上週所指,恆指或要再試22000附近突破位。守得到與否,將影響12月份表現 ...

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2015年11月9日星期一

中美形勢 - 八點鐘費Sir

《八點鐘費Sir》朝朝早起,準時八點,拆解股壇內大小變動。

中美新常態

美國就業數據大好,失業率降至7年低位5%,指標性甚大。美市主要即時反應︰美元指數升,金、油跌,股市先回後反彈。美國Reit回軟,美債價跌息升,反映12月加息預期上升。

顯然,美股強勢再領導全球︰納指幾近挑戰本年新高,S&P及DOW指隨後,Russell 2000 落後。總統大選前例大升慣例,應該保得住。

中國重啟IPO,市場反應難料。上週A股大彈,港股跟不上,顯然有兩股勢力在拉剧,11月似22000至23500橫行狀 (嘗試近兩邊)。近期,氣氛悲觀情緒已大減,長江基建(1038)、中電(2)、電能(6)等在調整,風險性高股份回力 (等機會買),情況有望延至12月結算。
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近期炒賣的,反而是發盈喜的超細價價值股,如鷹美(2368),是日有隻怡邦行(599)

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光棍節殺到 快遞混戰 (信報 07/11/2015)

港股沒隨A股反彈,一潭死水之際,地球彼岸,納斯特交易所裏,許多耳熟能詳的股份屢創新高,亞馬遜(Amazon)乃其中之一。能夠成為全球最大電子零售商,價值所在不止於簡易易用的網站或貨種選擇,建立好覆蓋面廣、庫存及運輸成本可控的精細物流網,免費並短時間內將零散貨件送到客人手上,就是亞馬遜的成功元素︰物流促銷策略。
回看內地,隨着「雙11」光棍節帶動的巨額消費,對國內快遞業而言,原是每年一度的巨大挑戰。以電商天貓的數據為例,於2009年同一天的成交量為0.52億元人民幣,到2014年,已達到571.12億,並預期本年將再創出驚人數字。由於11月13至18日這交貨高峰期,派件數目可達平日兩倍,面對突然壓力及收貨人嘴臉而心有餘悸,不少前線人員,寧可適時劈炮來避過一劫。
順豐傳上市引人期待
無獨有偶,「快遞實名制」於本月初實行,除信件和已有安全保障機制的協定客戶的快件、通過自助郵局等交寄的郵件、快件外,一律要求對寄件人電話號碼及相關身份資訊比對核實後,方可收寄。未知新政會否增加經營成本,但速遞員與客戶之間,少不免增加衝突機會。
鼓勵透過「互聯網+」產業推動知識型經濟發展時,在上者應察覺到,有同等規模的實體輔助產業並行,計劃才能發展得宜。上月26日,國務院印發《關於促進快遞業發展的若干意見》,鼓勵快遞企業兼併重組、上市融資,整合中小企業,實現「強強」聯合、優勢互補。這是中央首次對快遞行業發出的指引,所以尤其受到重視。
頭痛的是,無論香港或內地,相關物流概念股仍集中於高速公路、機場,以及國際貨運企業,國內快遞公司欠奉。盛傳最新目標,就是申通快遞,或透過深交所的浙江艾迪西進行借殼上市。
而港人熟悉的順豐速遞,上市傳聞從來起彼落。據悉,原屬摩根士丹利亞太區投資銀行部副主席的梁翔已經離職,並將加盟順豐擔任集團副總裁,消息再次惹來外界對公司計劃上市。若成功上市,預期順豐估值可達800億至1000億元人民幣,如此獨特的肥肉能否落戶香港,倒有點期待。

2015年11月5日星期四

為國家服務股唔易玩 (信報 04/11/2015)

上周二,在友報寫過一類「谷經濟受害股」︰為了減輕高耗電的民企負擔,發改委着手下調全國火電的上網電價,令全國整個供電行業涉及億計潛在損失。隨後一周,華電(01071)、華能(00902)等火電股已跌至近8月尾的底位,戰友們的空倉回報甚豐。犧牲個別企業及股民利益,來促進社會發展,正是中央有形調控下的股場特色。
10月計,恒指升逾8%,國指升逾10%,惟中車(01766)、中鐵(00390)、南車時代(03898)等, 皆礙眼地跑輸大市或報跌。還在掛住南北車合併後的協同效應?「一帶一路」創造何等價值的訂單?不過這堆「為國家服務股」身上的,是南柯一夢。
日本發展新幹線的歷史悠長,更有通車50年零事故的超級紀錄,但講到將技術輸出國外,僅有台灣一宗。安倍晉三上台後射出三支箭,其一便是將基礎建設出口,作為推動增長的戰略,目標將出口訂單,在2020年達至30萬億日圓,金額是2010年的3倍。面對如此大敵阻礙勢力擴張,資歷尚淺的中方惟有賣大包,這從印尼高速鐵路爭奪戰中可見。
首先,日方承諾接單後3年開工,預期施工8年後完成時,中方向印尼政府承諾工程可比前者早5年完工(從網上流傳影片所見,內地用預製組件起橋搭路的技術,已到出神入化的地步)。競爭雙方皆提供極廉價貸款優惠,惟最後決定因素,乃中國方案不需要印尼政府承擔財政負擔與債務擔保。有日方官員指出,萬一項目停建,此舉將面臨無法收回資金的巨大風險,直言難以理解,極為遺憾。
高鐵勢搶單 國家賣大包
對於外界質疑,如何在3年內建成全長150公里的高鐵,工程會否虧本收場等,中方均一再反駁,但看官不難想像︰(一)南北車合併,不會減低國外競爭成本;(二)國外工程的利錢不會太高,爛賬風險又不低。
把先後招標的泰國及馬來西亞高鐵項目綜合來看,高鐵項目將繼續成為中日雙方的角力場,這並非高鐵相關股的好消息。

2015年11月2日星期一

Ponzi Scheme - 八點鐘費Sir

《八點鐘費Sir》朝朝早起,準時八點,拆解股壇內大小變動。

10月中國製造業採購經理指數(PMI)為49.8,遜於市場預期的50,連續第3個月處於50下方收縮水平。試過4次,減息降準已成嗎啡,只有短期刺激作用,卻造就內地債市新泡沫形成。一週前才剛剛「救市」,難望阿爺短期內再出手。

「雙降」後「例沽」,至少食700點恆指,11月會否再來偏淡?個人淡倉未走,先看會否觸及10月突破位22200及10200 (現在做淡水位已不多) 後表現再論。猶似展開 22200至23200的大型橫行,若見有力 (底位現陽燭) 會反手。

10月可能極速完成熊彈,搏個股要小心。明顯強勢股只有公用,房托,其餘屬死貓彈之流。

渣打集團(02888)將於明日發表其管理層中期報告,有傳第三季盈利料按年大跌61%。或要求股東供股及削減派息。這只是環球銀行界的冰山一角。

週末,澤熙投資管理有限公司法定代表人、總經理徐翔等人通過非法手段獲取股市內幕信息,從事內幕交易、操縱股票交易價格,震驚內地基金界 ... 在內地,炒股賺太多也是罪 ...

題外話,入手一副的《龐氏騙局》(Ponzi Scheme)(首版,全球量產1000),期待下週末試玩。投機是甚麼?許多時不過是合法版的Ponzi Scheme︰什麼盈利增長預期,殼股憧憬,買家信到十足,或者唔信,但預期有人接火捧,必賺的,還是建夢的,管理層。

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2015年11月1日星期日

智能革命顛覆經濟 (信報 31/10/2015)

工業革命,由18到19世紀,當瓦特蒸汽機面世並開始普及,農業、製造業、礦業、運輸業等本來由人力負責的工種,逐漸轉為機械代勞。不但讓各地(尤其是英國)經濟生產總值大幅提升,加速封建制度沒落,資本主義崛起,更令主要工種的人力比重大幅降低。
將取代「腦力」工作
借古鑑今,當互聯網及電郵所推動的資訊產業藍海逐漸被染紅,接下來的「智能革命」將領導未來。雖然電影描繪的全人工智能機械人未必會在短期內出現,電子運算及發展中的光子運算速度正以超高速上升,未來每人一部超級電腦在手,即將締造人類史上另一轉捩點。沒錯!工業革命取代了部分「人力」工作,而智能革命將取代「腦力」工作。
香港個別銀行率先推行自助式平板銀行櫃位不過是開始,隨着新世代習慣新模式,支票、轉賬全面電子化時,一大批前線櫃位人員可被省卻。
未來,憑藉客戶的年齡、工作、收支、家庭結構等資料,由大數據衍生的虛擬理財師便可提供度身訂造的理財服務,相信服務費無法下調,但銀行可大幅省卻銷售員的佣金。
到網路搜尋深度學習(Deep Learning)這關鍵字,看官方能明白機械自我學習的發展已去到何等階段。將來還需要家庭醫生麼?只要將千萬計病患及健康人士的資料整理好,告訴程式把案例分類成不同病症,然後定期遙距電子診所記錄面容、血壓、分泌物,電腦自然可把隱病告知,再自行到藥房執藥。
預期可被高級運算電腦取代的思考工作︰財經分析(自動搜羅網路內容的電子報)、會計核數、氣候預測、消費取向調查……當數據分析及統計相關工作漸由電腦處理,現有專家被程式擁有人取代,下層人手僅成為負責輸入數據資料的外置配件。
情感範疇仍待突破
上述聯想之始,源自最近有關本地薪酬的報道,指保安、建築貴為香港最好收入的工作,皆需要複雜肌肉行事,這亦是人類仍較機械優勝之處──我們仍需要外科醫生負責做手術,以及消防員救災。
另一機械仍未涉獵的領域,就是情感。投資工作最終能否被電腦程式全面取代?如果終有日成事,就可旁證市場效率假說?儘管已有零星成功案例,但驅動盛衰循環的,仍是人性的貪婪及恐懼,最聰明創造出交易程式那位,亦難保有一刻逃不過。

2015年10月29日星期四

軍用股「起錨」 短炒南海爭議 (信報 28/10/2015)

10月計,恒指反彈了10%,隨着中央於上周末實施「雙降」(減息、降準),趁周一(26日)挾高時沽貨反手造淡,乃歸納前幾次經驗所得的新常態操作。當大部分二三線股份自9月低位升幅甚大,嘗試對個股進行短期炒賣,非有獨特而具煽動性的理由不可。

當內地正舉行五中全會時,美國國防部於周一突然宣布,將在24小時內,派遣驅逐艦拉森號(USS Lassen)駛入中國在南海人工島礁的12海里範圍內航行。南海問題已成為兩國試招的前線,美方打算擺出何等強硬姿態,中方海軍將部署如何應對,雙方會否出現意想不到的事件發生,仍存在許多變數。
「這不是挑釁,這是赤裸裸的侵略,我的血液開始燃燒,不知道能做點什麼」、「這是向中國宣戰」、「流氓的國家、流氓的美國」、「讓其有來無回」……觀乎內地網民反應,可謂一面倒地「主戰」或「捍衞主權」。其實,「大國崛起」這思維被中央長時間植入腦袋,許多同胞早已認定中國在國力及軍事上能與美國匹敵,甚至期待着一場吐氣揚眉的戰役。
受事件鼓動,A股上市的軍工股,包括航天通信(600677.SH)、中船防務(600685.SH)、航天長峰(600855.SH)等,於昨天開市時已顯著高開,及至下午交易時段更全面漲停。
有趣的是,本地上市的軍用概念股如中航科工(02357),於相同時間仍未見異動,或者香港股民對國際間的軍事消息未夠敏感,倒讓有心人有充裕時間、貨量及水位入市一博。果然,該股於尾市疑似追落後,全日收報6.86元,升逾5%。
投機亢奮加上好戰心理,中港兩地軍用股於超短時間內,仍有可能出現更大升幅。
*筆者客戶持有中航科工(02357),已離場

2015年10月27日星期二

谷經濟受害股 金融四子 @ AM730

上周中國人民銀行進行「雙降」減息及降準,與其話救A股,實情是加大力度減慢經濟增長放緩。自去年11月計,息口被減了4次,實體經濟卻無以受惠。貨幣政策奏效,需借、貸雙方配合。
貸方,內銀也。儘管降率有助舒緩銀根,當壞帳不斷聚沙成塔,內銀左度右度,亦未敢胡亂放數。另外,人行剛開放存款利率上限管制,推動利率市場化改革,但銀行間「高息攬存」的習慣未改,此消彼長下息差收窄,內銀盈利前景可謂堪虞。
借方,民企也。面對環球需求疲弱,出口減少,營商成本不斷上升(工資為首),縱使有訂單續命,許多廠家也是苟延殘喘,更遑論融資擴產。江湖盛傳,情況若不改善,年尾前後將出現新一輪走佬潮。
嗎啡效力再強,短期連打支都會麻木,難免中央從行政方面施計:為推動內需,中低下階層工資不可調整下,據報,地方政府上書施壓,發改委正著手下調全國火電的上網電價,以減各類輕重工業負擔。自煤價從高位回落,各間火電上市公司度過了幾年光輝歲月。現在前者再下跌空間有限,但電價下調,卻涉及整個行業過千億盈利。
無論國企定民企,上頭一聲令下,仍需「為人民服務」。而國家所得,就是股東之失。 


2015年10月18日星期日

光伏定中伏 (信報 17/10/2015)

光伏再炒上,有何乾坤?本月13日,在2015年中國光伏大會上,工信部發布《關於進一步優化光伏企業兼併重組市場環境的意見》,鼓勵符合規範條件的骨幹光伏企業充分發揮資金、技術、品牌等優勢,對營運狀況欠佳但有一定技術實力的,以及上下游環節企業實施兼併重組,並支持跨國併購。
上游產能過剩
聽到「重組」兩字就「財心又起」?據報,當天有行內人士爆料,朱共山執掌的協鑫集團或將作為戰略投資者,正參與ST海潤(600401.SH)的重組。由於該公司年初涉及虛假陳述指控,原股東未完整披露超比例減持及進行短線交易,ST海潤才剛收到行政處罰,股價愈瀉愈低。美其名重組,不過是收拾爛攤子,是福是禍?
另外,國家能源局下發文件,通知增加2015年光伏電站建設規模5.3GW,是年初規劃的30%,未必一定是好消息。上游產能過剩,多晶硅及單晶硅價格仍處於寒冬時期;收益額度依然大增,但純利倒退或虧損,負債水平上升,應收未收賬及快升至八成的半年營業額,就是保利協鑫能源(03800)及卡姆丹克太陽能(00712)中期業績的寫照。
較有意思的政策是,為紓解日益嚴峻的環境問題,北京市對分布式光伏發電項目能夠拿到每千瓦時0.72元(人民幣.下同)的資金支持,意在支持和鼓勵建設更多的光伏項目,鼓勵建設更多的光伏項目。專家計算,一個太陽能發電設備投入2.7萬元,在北京市現行資金補貼制度下,市民每年的收益約4000元,最多8年內便能收回成本。
補貼8年回本
概念上,興業太陽能(00750)疑似較受惠,但不宜期望過高。股場之外,推進新興「互聯網+融資租賃+新能源」模式,提供着入場費低至千元,給予年計10%回報的光伏建能融資項目,綠能寶已逐漸成為內地投資者新寵。
若論中央長遠大增光伏發電規模,還是一眾清潔能源股最為受惠。但以剛公布第三季業績的京能清潔能源(00579)為例,來自「清潔能源生產」相關的政府補助及補貼,由去年4.8億元,大增至14.1億元,成為盈利大增的主要部分,當真和味。

2015年10月17日星期六

記一套連環組合拳 (信報 14/10/2015)

上市公司偶爾提供機會,給投機者打出一套完美組合拳,短時間贏個開。新近的,就是長城汽車(02333)。
8月28日,公司發表中期業績,營業額371.45億元,按年升30.21%;純利47.17億元(人民幣.下同),按年升19.3%;並宣布除了每10股派息2.5元外,再每10股派發10股紅股,兼以股本溢價向全體股東每10股轉增10股,即變相10股送20紅股。有位師傅相中,隨即趁低密密增持。
趁低炒上概率大
其理由好簡單︰10股送20紅股,9月30日除淨後至10月13日派送前,市場合理流通股值變成三分之一,有人趁機將低殘股價炒上的概率甚大。中小型股亦不時善用此招抬價,但日常流通會影響投機成功率。長城市值大,流通量高,大股東持股重,風險自然低得多。果然,除淨日一過,長城股價已被迅速炒上10%。適逢國務院常務會議決定,對購買1.6升及以下排量乘用車實施減半徵收車輛購置稅的優惠政策,市場憧憬政策將推動小排量乘用車的發展,對刺激新車銷量有所助益。長城隨其他內地汽車股一樣水鬼升城隍,股價至10月8日起升抵11元以上。
反手沽空鎖利潤
話明組合拳,當然不只一招。趁資金熱捧之時,師傅不只將手上除淨後持股盡沽,更反手沽空,股數比派送的還要多。其實連日來,該股的沽空額度較除淨前大增,10月6日至9日期間,沽空佔成交額度高踞40%以上。
師傅再解釋︰佔三分之二市值份額的紅股,將於10月13日派送。猶見此股自除淨後升幅甚巨,聰明而有實力的持份者會早一兩日利用沽空手法先行鎖定利潤。小注一博先下手為強,或可食多一轉回頭草。10月9日,沽壓大增下,該股再由10.9元直墜至10元水平,其沽空倉位已即時享受9%回報。
交易沒必然最終結果,投機手法之包羅萬有,看來仍不離「供求」兩字。

2015年10月16日星期五

頂位漸近 - 八點鐘費Sir

《八點鐘費Sir》朝朝早起,準時八點,拆解股壇內大小變動。

,昨晚走勢非常吊詭,開市高開後22920久久不破,收市前更一度回跌 22800,若你知到恆指也有大型操控手存在,已成功引一班老散搏熊 (圖)。乘著美股再大升 (總是等香港夜期及歐洲收市後才見真章),今日A股滬深300期指結算,預期開高殺熊日。

當中移動(0941)這藍燈籠都可升穿50天線,今日或下週前後,大有可能是短期反彈高位︰

1) 上證及創業板,已離7月起造成的橫行底部不遠,但內地融資融券余額差仍距離7,8月時甚遠 (4千億人仔)。

2) 「唔加息」當好消息被炒了一排,下週美國議息前,應已行套利者眾。然後,美國財政懸崖問題,將於十一月初再困擾。

況且,刻下不夠牛,恆指保力加通道約在31800守候,即使有得升,今日升穿再回調幾百點也等閒。所以,無論期指正股,今日多平好倉,放個安心週末,下週若見勢回落,反手造淡。

題外話,我每逢去旅行,大市都兇多吉少。最利害的,莫過於2011年3月去上海旅行,在酒店電視機睇著日本311大地震。下週二去南韓整容,勿念。

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2015年10月15日星期四

真實理由 - 八點鐘費Sir

《八點鐘費Sir》朝朝早起,準時八點,拆解股壇內大小變動。

每次讀業績,或盈利警告,建議不要先聚焦業績升跌百份比,或市場表現,更重要的是解讀「管理層評論」或「變動原因」,這才有遠見力。

今早新聞,例必講︰Wal Mart來年盈利預期差,大跌10%拖累道指!無疑,這是事實,卻不夠全面。

多看外國點評,會提供管理層下調預測理由︰工資上升,網絡商貿威脅,新店增速減慢 ... 這無疑是全球實體零售店所面對的經營問題。業績拖累其他同業下跌,倒是正常。

剛巧, 達芙妮(0210)亦公佈了第三季營運數據,收縮程度一樣嚇死你。觀察已久,內地品牌吹捧O2O營銷模式(Online To Offline),不要盡信。隨便開個公司網頁,不會多了人入來瀏覽消費。看看阿里巴巴業績,看看來緊「雙十一」,馬雲講明唔追爆數,講開展鮮食外購,拓展環球業務,點解?

道指大跌,但標普、及近期最弱的納指卻不算跌得多。反彈或完成,但是否開展回跌浪,先觀察。

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2015年10月14日星期三

欲見樹林 - 八點鐘費Sir

《八點鐘費Sir》朝朝早起,準時八點,拆解股壇內大小變動。

下週,與家人到韓國旅遊後起,《八點鐘費Sir》有變動,原因有二︰

(一)︰自市場由升轉跌,每朝需特別注意的新聞,已不比年初時多。不知大家會否認同,自己卻頗為清楚,為寫而寫下,行文質素差了。日日估指數升跌之流,造成「見樹木、不見樹林」的象,非我所願。

(二)︰每朝提筆600字,耗2小時之久,精神上有一定負擔。依然早起工作,但 2016 會投放更多時間於 投機操作 之研究上,有結果時再與 大家分享。

所以,誠蒙大家錯愛,《八點鐘費Sir》將不定時發佈,大家可依圖選擇「接收通知」留意。如網友對個股或經濟議題分享,可提出交流。

網友 Jimmy Au 問起︰Hi, what do you think about China version QE just announced?

先由行動目標出發︰內銀缺水的情況,或到了中央「有所為的地步」,值得每朝查下 Shibor 變化。

至於結果,未這麼快需擔心造成更大泡沫,此舉謹為內銀在一期內保底流動性之舉。但若內銀的壞帳愈來愈多,或抵押品出事,乃潛在危機所在。

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2015年10月13日星期二

資金換池 - 八點鐘費Sir

《八點鐘費Sir》朝朝早起,準時八點,拆解股壇內大小變動。

環球期貨,乃鍛鍊如何控制注碼,嚴守止蝕之地。

石油輸出國組織(OPEC)持續增加油產,紐約11月期油跌2.53美元或5.1%,收市報每桶47.10美元。若非預先設定出場位,一次交易可損失慘重。

經歷股市洗禮,內地資金猶有餘悸下,令債券市場成為火熱融資渠道。據內文報導︰1~8月債券市場累計發行債券12.6萬億,同比增長62.8%,平均每月的發行金額為1.575萬億。單是8月,中國債券市場共發行各類債券2.1萬億元,同比增長65%。

任何產品,落到中國人手上,便會大加槓桿︰有機構人士預測,當下的中國債市直逼5000點的A股,已經存在泡沫,而擔心債市最終又會像股市一樣因為快速去槓桿而出現崩潰。

股整估值高低,與其分析出來,不如看資金浸水程度。當內地資金轉投債市再被破壞,A股反彈幅度幾何,心裡有個底。

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2015年10月12日星期一

一週前後 - 八點鐘費Sir

《八點鐘費Sir》朝朝早起,準時八點,拆解股壇內大小變動。

週末,外圍發生許多不偷快事件︰土耳其發生自殺式炸彈襲擊,已造成88死200傷。昨日下午,阿富汗首都喀布爾市中心發生似是針對外國軍方車隊的自殺式炸彈襲擊。為愛災者祈禱之餘,每當地緣 (猶其中東) 政治不穩,油價易升難跌。況且,油價才剛突破,S.D計波幅不斷上升,短期目標$52。

週六(10/10),繼山東、廣東,人行宣佈,決定在上海、天津、北京、重慶等九省(市)推廣信貸資產質押再貸款試點。新聞稿指︰信貸資產質押再貸款試點是完善央行抵押品管理框架的重要舉措,有利於提高貨幣政策操作的有效性和靈活性,有助於解決地方法人金融機構合格抵押品相對不足的問題,降低社會融資成本。惟輿論質疑,中國此寬鬆措施正重覆美國「次按危機」!

(信報) 周二中國海關將公布9月外貿數據,市場估計進出口金額(以美元計)較去年同期分別下跌15.9%及6%,較8月跌幅更大。周三出爐的9月通脹(CPI)料進一步放緩至1.8%,工業品出廠價格指數(PPI)維持負增長5.9%。週四,五中全會召開,市場憧憬今年披露「十三五」經濟藍圖及點出國策支持行業。

中國熊彈?有外國分析員先看上證於第4季重上4000,後再2016年初跌至2400。信住先。

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