2012年7月26日星期四

(信報 26/07/2012) 投資要問Is it tradable?


兩年前,正值金融海嘯,美國剛推出救市方案後,一位實習生立即向身為基金經理的師傅問後市如何。點知,師傅大發雷霆,怒道︰「我點Q知啫!連貝南奇都答唔到的問題,我點識答,你可唔可以問一些Tradable的問題?」
聽到由當事人親口憶述的慘痛經歷,小弟立時笑得人仰馬翻,連聲叫絕,亦恭喜友人曾得如此恩師。沒錯!Is it Tradable? 這問題,實在太有趣、太有意思,亦太易被忽略了。
回想數十年前,科技發展猶在搖籃階段,每份難得的財務資訊皆被視為珍寶。
與政商人士打交道,務求取得能左右市場的第一手消息,是索羅斯的絕招。畢非德則利用嚴謹的價值分析法,從公開而謹有的公司數據中尋覓一隻隻股王。
時至今日,書架上充斥着林林總總的投資理論,可謂任君選擇。對現代投資者而言,與其繼續鑽研、優化、甚至建立新的學說,倒不如對素材的取捨加以重視。一位技術超凡的釣者仍要尋找合適的溪河來作業吧。
面對資訊洪流,幾多人抱着寧濫莫缺的心態,非要將天下間所有訊息消化不可。然而,此舉有三大問題︰
(一) 以有涯的時間,隨無涯的訊息,殆已!
(二) 幾多新聞與手上股份其實關係甚淺︰難度美國新領失業救濟金人數升跌,會影響中國內需股前景?
(三) 過度集中於行情速報,定必影響冷靜思維及精神狀態,有礙賓戰判斷。
投資過程,不外乎Buy、Hold、Sell,然後不斷進行反思及等待。為了交易,而強行尋找Tradable點子的謬誤則更見普遍。
曾多次聽聞,許多芬佬總愛每日問︰「大市(或個股)做咩升(跌)?系咪有咩特別新聞?今日有咩好投資?」然後有請下屬交出讓人滿意,但並不Tradable的功課。有着這種「倒果為因」的思維,其實他們所需要的,應是能夠解說當日市場動態的林小珍。
分析範疇各司其職
技術分析者應時刻專注於股價、成交量的變動,根據實質數據解讀市場;理解不同行業影響盈利變化的原素,再進行合理推測,乃是基礎分析者的職責;研究各國經濟數據、政策變動是經濟分析師的工作。
若將時間心力,用於專門以外的範疇,非但無益,更見禍害,因為不同觀點得出的結果,往往產生矛盾。
重申一次,投資並非以時薪來計算回報的事業,機會亦不會無時無刻出現在市場上。無端對何等消息作分析或研究之前,咱們不妨先問自己︰Is it tradable?

2012年7月21日星期六

[時事] 誰最害怕金正恩?

近期國際舞台上,北韓應是近期最具人氣的角色。

從諸多人事變動、文化改革的苗頭等新聞上,金正恩這番書仔會否不如外人印象中的豬八戒,而是有志幹番大事的政治家?

相信現時最坐立不安的,不是美國南韓,而是中央吧!誰說南北韓沒有意識歸一 (其實民族統一,跟本不用消除國界) 的可能?到時必是中央惡夢之始!

不過,以金正恩假借改革為名,奪權為實的評論亦不少 (亦最易令讀者信服,但不能被證實的說法)。金仔打什麼主意?有待觀察。

咪住!點解值得觀察?如果北韓真的改革開放,應該是亞洲難得的勞力輸出國 (窮到不能再窮的人,可成為最平價的生產力!),令人唾涎呢。


連結︰
金正恩假改革美名穩政權?

韓媒:金正恩解職李英浩雙方駁火20人亡

北韓少女時代好辣 金正恩豎拇指說「讚」


北韓少女時代。(圖/翻自網路)

2012年7月18日星期三

(信報 18/07/2012) 引以為傲的一代


楝篤笑「越大鑊越快樂」裏,黃子華曾經講過︰「股神畢非德話,世界第八大奇蹟,就是「利疊利」——The Power of Compound Interest。滾存30年可以唔使做,這正好表示教育制度有幾咁失敗︰點解幼稚園、小學、中學唔教我?各位諗清楚,搵食唔係靠讀書,而係靠唔讀書!當你由幼稚園開始時,將所有學費利疊利的話,當別人大學畢業時,你就剛剛退休啦!」
上述黑色理念多麼不正確,但卻可悲地讓人產生共嗚。
看官撫心一問,社會究竟當教育是什麼回事?將之當成養兒的必要成本,父母們投訴教科書商獅子開大口,要求降價;將之當成出人頭地的唯一途徑,全家搬入名校網,尋覓一大堆興趣班及遊學團,為求仔女能入讀名校,考上大學。正規學程內容?畢氏定理及世界歷史都不可用來賺錢,算了吧!
打開教科書,充斥着表揚祖國偉大、「化繁為簡」的填充題,卻未見內地貪污嚴重、有毒食品禍民的文章;小段落訴說美國黨爭如何嚴重,卻不提民選制度多麼可貴。擴闊知識基礎、加強批判性思考、發展獨立思考能力──這三項目標,淪為官員的口頭禪,卻未見體現於教程之上。
相比基建、科研,教育理應為一個地方最長遠、最重要的投資,但絕不能單靠教育支出多寡來衡量成效。
若然教學進程長此下去,香港又會培養出怎樣的新一代?
禮義廉恥等德行意識流於理想層面,利益掛帥成為王道。青少年以奸商官吏作榜樣,只求從社會上獲取最大利益,對不公義及腐敗之事默不作聲,甚至視為尋常。內地社會情況,正是如此恐怖。
8、90後出生的一代,掌握互聯網的優勢,看清了社會上幾多欺詐與謊言。胡椒噴霧不屬危險武器?直接發電郵給生產商,得到「3呎內發射會對人體造成永久傷害」的回覆。李旺陽死於自殺?網上瘋傳的資料與照片,與官員說法產生矛盾,盡顯內裏黑幕重重 …
由此所見,《中國模式》等國民教育跟本毫無「洗腦」之效,說它是對新生代應有智慧的一大侮辱,或者更為貼切。
撰寫此文,是小弟對學生組織「學民思潮」予以肯定之舉。為教育改革踏進歧途而發聲,以和平理性的對話,來挑戰教育局局長吳克儉的手法,實在值得表揚。

2012年7月13日星期五

隨筆 - 卡片

見到太多人,時刻出席大小場合,沉迷於收集萬千卡片,卻忽視與人交際的基本。

要發展人脈,抓緊機遇,還請謹遵《自省》四式︰

心思上明淨如鏡、對答時言之有物;
行事要胸懷磊落、專業裡出類拔萃!







2012年7月11日星期三

(信報 11/07/2012) 股價反映前景 要查找不足


「In the short run the stock market behaves like a voting machine, but in the long term it acts like a weighing machine.」此乃價值投資之父Benjamin Graham名句之一,意思指恐懼與貪婪會左右短期股價,但它長遠會反映公司的實際價值。
句意如此簡單,卻總聽聞有人(猶指長線投資信徒)對它畫蛇添足︰「短期升跌既由非理智的人性主導,我們應深信長遠公司價值而將之完全忽略!」費高不相信Benjamin會認同此點,因為長期秤重機上的法碼,正是由投資者手上的選票日積月累而成的。
大成交式股價異動,不時反映着基本面有變的可能性。曾經,雨潤食品(1068)貴為中國肉食加工業的龍頭,盈利多年來高速增長,受幾多基金佬青睞。去年6月初,當股價位於27元時,券商們以20倍市盈率,給予31元、甚至35.9元等目標價時,何其擲地有聲。

2012年7月4日星期三

(信報 04/07/2012) 滿地平貨 「擇優」前先「去劣」

香港人剛度過了精釆的周末。不是嗎?史上最多角色死亡的電視劇《心戰》,大結局還不如港府為胡總準備的一場「大龍鳳」;颱風杜蘇芮識趣地快速掠過,讓十多萬市民得以用呼喊與汗水,向新舊特首發出強烈不滿及不信任的訊息,果真天公造美。
鬥牛士政經體壇皆報捷
另一邊廂,歐洲人的周末同樣精彩。西班牙以4比0「大炒」意大利,勇奪歐洲國家盃冠軍;歐盟峰會達成協議,不但提出總值1200億歐羅的刺激經濟增長計劃,更宣布允許歐羅區救助工具直接注資銀行業,以及暗示可用於購買西班牙國債──鬥牛勇士於足球場及政經場上皆報捷,果真行運一條龍?
消息一出,歐豬債息下跌,歐羅兌美元急漲,歐美股市升幅嚇人,全因德國總理默克爾先以口術壓低市場期望,讓峰會結果造就出人意表的鼓舞作用。