2011年9月29日星期四

陶冬大戰張化橋

究竟誰是最終羸家?值得研究。你們支持哪一個?


陶冬全民高利贷

「... 全民高利贷,是现行货币政策下的畸胎,市场扭曲下的金融乱象。全民高利贷,乃中国经济中新出现的恶疾,这种情形历史上曾在多个国家出现过,几乎最后都没有好下场。全民高利贷,极富爆炸性、传染性,资金链中任何一环断裂,风险会迅速向四周扩散,小到企业盈利、家庭和睦,大至金融安全、社会稳定,莫不受冲击。 ...」

張化橋 - 美国为什么没有高利贷?

「... 全民放高利贷?实业空心化?我第一次听到这两句话时,肚子都笑疼了。说这话的人完全不顾常识。全民放高利贷就是一个前后矛盾的话。如果全民发放高利贷,那么借款人是谁呢?其次,如果大家都放高利贷,供求关系就会发生变化,高利贷不就成了低利贷吗?那太好了!中国千千万万在挣扎的小微企业有救了!现在,民间利率那么高,这件事情本身就证明放高利贷的人太少了!不是吗? ...」



Jobless Claims Tumble; GDP 1.3% But Moving Higher

新領失業數字比預期少,GDP較預期增長多,明天市況向好吧!


The number of people seeking unemployment benefits fell to its lowest level in five months, while economic growth, though still anemic, was better than expectations.

Getty Images

Weekly claims slipped below the psychologically important 400,000 mark, falling 37,000 to 391,000. Analyst had expected a drop of 3,000.
The final gross domestic product reading for the quarter was at 1.3 percent, against estimates of 1.2 percent and ahead of prior estimates of 1.0 percent.
The number of people seeking unemployment benefits fell sharply last week, an encouraging sign that layoffs are easing.
The Labor Department says that weekly applications dropped 37,000 to a seasonally adjusted 391,000, the lowest level since April 2. It's the first time applications have fallen below 400,000 since Aug. 6.
Applications typically need to fall below 375,000 to signal substantial job growth. They haven't been that low since February.

離場休息

九月再次犯下大錯,再多的反彈已杯水車身,無補於事。先止損,離場,休息,並已將所有資金搬出投資戶口。

2011年9月28日星期三

(信報 28/9/2011) 資金回流美國 留意抵買零售股


本欄上周刊出劣作「彈到冇人信」,以相反理論及表面觀察推算大反彈將現。當晚,貝老推出令市場失望的扭曲操作(Operation Twist),全球股市開始「跌到冇人信」。
買了教訓,費高還是謹記着張化橋給予的忠告──不要做無謂的預測。
上文提及投資工具的供求關係影響價格,卻忽略了資金流向──交易中介體的重要性。
觀乎最近大跌市的特色,除了股票總值迅速蒸發,商品市場同樣變成重災區,素有資金避難所之稱的黃金價格急跌。結果什麼升值了?索羅斯手持的大量美元是也。

2011年9月25日星期日

2011年9月23日星期五

心深傷透

五個交易天輸掉10%,錯得要命。

絕對看淡,敵不過誘惑去搏反彈,失敗。
Timing跟選股都錯,失敗。
沒有及時止蝕,失敗中的失敗。

強烈徵求各位的教訓。

(23/9)
今日於$4.57買入粵海,想不到有這樣的價錢給小弟入貨 ...

2011年9月22日星期四

《神州民企》SOHO中國謀求「全業務上網」,不再保留銷售人員

《經濟通通訊社22日專訊》SOHO中國(00410)謀劃「全業務上網」,從11月份開始,公司可能不再保留銷售人員,其他一些部門也會相應調整或者裁撤。

董事長潘石屹表示,SOHO中國將把材料設備採購、土地項目交易、工程施工監理、房屋產品銷售等一系列業務都放到互聯網上,公司的管理架構也將沿著這一思路轉型。公司今年打造了兩大平台:一是工程設計建設的BIM系統,另一是銷售乃至採購的大網絡平台。從9月20日開始,力爭把公司所有的業務都放在這個網絡平台上去,實現信息公開化和銷售社會化。

潘石屹認為,房地產行業已經步入「精細化」運作時代,尤其是商業地產,對企業運營和管理的要求更高;企業只有通過理順內部架構,才能取得理想的收益率。其次,SOHO中國經過多年發展,項目規模日益擴大,管理鏈條不斷延長,也需要對公司的管理架構做出調整。

今年以來,借助網絡營銷模式,SOHO中國的銷售業績保持良好。截至9月20日,公司已完成銷售額逾97億元人民幣,其中北京望京SOHO項目實現銷售近40億元人民幣。

2011年9月21日星期三

(信報 21/9/2011) 彈到冇人信


自問對經濟周期的知識相當貧乏,正埋首閱讀著名基金經理拉斯.特維德(Lars Tvede)的著作《景氣循環論》(Business Cycle)。
1870年,歐洲多國實行金本位,而黃金以美元結算。若果黃金價格上升,則美元貶值。為了刺激美國通脹,令手上鐵路公司的債務下降,黃金交易員杰.古爾德(Jay Gould)實行一個大膽的計劃,炒高巨額黃金來打壓美元滙價!
利用槓桿及遠期合約,他買光所有黃金現貨,令黃金由135美元升至146美元,美元變相貶值8%。正當他苦思如何平掉大額倉位時,奇怪的事情發生,群情兇湧,相信金價直迫1000美元的國民開始搶金,拋空的交易員不問價平倉,金價大升。古爾德不但成功撤退,更反手造淡。直至財政部宣布賣出儲備黃金,金價於14分鐘內由165美元回落至133美元,完美的泡沫就此完結。

2011年9月15日星期四

大反彈開始!

壞消息,大市升,反彈訊號!基礎分析?大市理據?欠奉。不要問,只要信。

若然如此,有錢不怕入貨,不是有沒回報問題,而是回報多少。

究竟應選強股,還是殘股?最後選了後者。

今日買入#410,#2198,#1020,#546。佔倉位75%,現金25%。

由於要持貨最少一個月,這是反彈的最少時間。費高認為或會更長 ...

2011年9月14日星期三

(進修) 景氣為什麼會循環

V-型反彈,市場進入大反彈時代?


在公在私的進修 ... 原價$144但無貨,$90在Yohoo!拍賣成交!


(信報 14/9/2011) 「金九銀十」變「銅九鐵十」


電影《黑超特警組》(Man in Black)第一集裏,兩位探員發現地球上的外星人急於逃難,逐出發尋找原因來到報攤,老探員M買下多份小報及八掛雜誌,並跟剛入行的探員J講︰「這些是全地球最好的調查報告。你可以看《New York Times》,或會夠運碰到有用資料。」就這樣,一份小報的封面成為他們找到外星蟑螂的線索。
要分析經濟實況或行業氣候,追縱CPI、PMI、樓價、失業率等個別數據是例行公事。不過,一些不起眼的報道及評論,有時比冰冷的數字來得更真實。

2011年9月12日星期一

(認錯) 劉央,我怪錯你!

是!我錯了!



劉央:我是逢低掃貨先鋒
2011-09-13
【明報專訊】港股波動,人心虛怯,昨日有「女股神」之稱的劉央更驚現「清倉疑雲」,據聯交所股權資料披露顯示,西京投資所持包括山東威高(1066)、人和商業(1387)等12隻股份,突然全部在上周五(9日)減持至零,所有股份市值接近78億元。不過,劉央昨日否認減持,指持倉變動是其在西京投資股權變動所致,更笑言自己是「逢低掃貨的先鋒」。

持股變零 稱因公司股權變更

根據聯交所股權資料,劉央旗下Atlantis Investment Management (Hong Kong)所持12隻股份(見附表),其持股量於上周五突然全部變為零,但未有披露作價。根據西京投資旗下Atlantis China Fund公開資料,今次西京「減持」股份,大部分與該基金持股組合相同,倘按昨日收市價計算,該12隻股份市值合共達77.6億元。
不過,劉央昨日透過短訊回覆本報記者查詢,表示上周五並無減持股份,並揚言「相反我是逢低掃貨的先鋒」。她表示,聯交所披露的股權變動是由於「西京投資管理公司的股權變更,成為劉央全資持有的公司」,但至於為何股權全變為零而非轉名至新公司持有,她則未有作進一步解釋。
根據劉央有投資的高陽科技(0818)2011年度中期報告,劉央截至今年6月底止,仍只分別持有Atlantis Investment Management及Atlantis Investment Management (Hong Kong)的40%及90%股權,以此分析,劉央應已收購Atlantis Investment Management (Hong Kong)其餘10%股權,促成今次股權變動。

中秋節,人月兩圓?


股市大跌八百點來賀中秋,真過引!

先忘記任何煩憂,好好同家人及伴侶慶祝佳節吧。

 祝 中秋節快樂啦 ~

2011年9月8日星期四

(轉載) IT員工遭勸諭離職


對銀行來講,IT部門永遠只是多餘支出,CUT COST的頭號目標,並不會帶來盈利。部門入面的文化︰做得好,沒人讚;爆大鑊,即炒!人人返工,,就系望住部腦,喃喃自語︰唔好死,唔好死 ... 
這是小弟在獅子銀行實習的親身經驗,看來毅然轉行的決定沒有錯 ... 
Link: http://www.hkej.com/template/dailynews/jsp/detail.jsp?dnews_id=3194&cat_id=1&title_id=455383&rtd=24018
滙豐香港裁員計劃雖然昨天才正式公布,但據員工透露,最近幾個月以來,部分後勤部門已要「交人頭」,有IT部門的員工被勸諭,要不然自動離職,否則幾個月後也會遭「開刀」。
滙控(005)於上半年大賺115億美元下仍要裁員,員工普遍感到驚訝和不滿。有正在滙豐IT部門工作的員工對本報表示,自己所在的部門幾個月前已頻頻裁員,勸諭員工離職。該名員工表示,滙豐裁減後勤部門人手的同時,把很多後勤部門逐漸搬到內地,以節省成本;據他所知,許多後勤部門的內地員工,佔整個部門員工的比例已達一半。

2011年9月7日星期三

(信報 7/9/2011) 身處困境 仍需冷靜


被大雪覆蓋的森林裏,有隻小鳥趕不及回南過冬,在雪地上凍僵了,萬念俱灰的牠等待着死神的召喚。剛巧,有隻野牛走過,在小鳥身上撒下一團牛糞,當小鳥埋怨野牛落井下石,令自己死於最骯髒的環境時,牛糞的餘溫溶化了其身上的雪花。
小鳥重拾生存的希望,便一邊掙扎,一邊高唱,附近的豺狼被歌聲吸引,便將小鳥身邊的牛糞抓開,小鳥正想開口道謝,豺狼二話不說便把牠吃掉了。
面對樓價高企,蟹貨一堆,無能政府,政黨鬥爭……當生活失卻了盼望,常人會對私利更為着緊,甚至凌駕於理性及固有價值觀之上,令人連野牛與豺狼的用意也分不清。

2011年9月6日星期二

(轉載) 瑞士突為瑞郎封頂 可無限量買外幣


剛剛,瑞郎忽然大升,金價忽然大跌,港股大奇蹟日? ... 大時代!

Link: http://www.hkej.com/template/onlinenews/jsp/detail.jsp?cat_id=1&title_id=73699
投資市場波動,令瑞郎成為資金避難所,不斷攀升。不過,瑞士央行今日再度出手,更公佈設定歐羅兌瑞郎的最低目標為1.2瑞郎,導致歐羅兌瑞郎立時彈升至1.2瑞郎水平,對比公佈前報1.127。
歐羅兌美元也從1.142,立時升至1.4286。
瑞士股市的升幅亦擴大,SMI股市指數最新急升至5%。歐洲股市也向好,升逾1.1%,英國富時100指數現報5181.35,升78.77點或1.54%,德國DAX指數漲70.17點或1.34%,報5316.35,法國CAC 40指數增35.43點或1.18%,報3034.97。
瑞士央行稱,瑞郎匯價被大幅高估,對當地經濟構成了嚴峻威脅,並構成通縮風險,該行以最大決心實施該匯率的下限目標,並準備好無限量買入外幣。瑞士央行又指,在經濟前景與通縮風險狀況有需要時,將採取進一步措施。瑞士央行曾於1978年推出此措施,當時瑞郎匯價於3周內累瀉20%。
紐約梅隆銀行駐倫敦外匯研究主管Simon Derrick指,瑞士於1970年代曾推出此措施,當時雖有短期效果,但付出了昂貴的代價,造成通脹暴升,他料此措施將短期有效,但長期而言,或對那些正尋求逃離歐羅區債務危機的投資者,提供了一條便捷通道。
瑞信分析員Martin Neff則對措施相對樂觀,認為瑞郎於1.1水平是嚴重超買,故因此大幅貶值的情況遲早會出現,料瑞郎於1.2水平附近趨穩,或有更有機會跌穿此水平。
由於瑞郎走強將影響出口,令經濟增長放緩,故瑞士央行早已多次出手壓制升勢,包括將利率目標降至近零水平,並增加對銀行體系流動性的供應;將活期存款由1200億瑞郎提高至2000億瑞郎,以向市場增加瑞郎流動資金,將購回未償央行票據,及實施外匯互換。

2011年9月5日星期一

(轉載) 潘石屹:地方政府缺錢找我買地

相比SOHO的前景,小弟更關心地方政府與內銀之間資金斷裂的可能性。


LINK: http://www.hkej.com/template/dailynews/jsp/detail.jsp?dnews_id=3191&cat_id=4&title_id=454614

相比內地眾多高負債的房地產商,手持210億元(人民幣.下同)現金的SOHO中國(410)覓得商機,董事長潘石屹把眼光瞄向了債台高築的地方政府。他在接受本報專訪時表示,在當前市況下,公司擁有大量現金,將加快收購步伐,目標之一就是地方政府招拍掛的土地,相信下半年是收穫的好時機。


另外,會計仔POST了美國銀行解決手上過多回收房產的好方法︰美國銀行拆屋,值得留意!

2011年9月1日星期四

天為「馬」,地為「指」

今日,沽清#2600LP及#13LC。完全持有現金。

為何使用衍生工具的就必然是賭徒?造淡賺錢就是金融刺客?基礎分析只可用於長倉之用?道理等同所有拿槍的人都是賊一樣。

像年初一樣,找到#315一樣值得大手持有的股票,感覺實在難以形容。或者未做足功課,或者功力不及大師,費高無能力找不到近似的股票,貴得離譜的弱股卻很多。

小弟有本博益出版的古董︰漫畫莊子,當中有一節為「西施是美女嗎」

莊子︰如盤古初開,把天叫做「馬」;把地叫做「指」。那麼天地便叫做「馬」及「指」了。


人自己認為對的就叫「對」,認為不對的就說不對「不對」,但是「對」和「不對」的標準是什麼?


人用人的立場去創造知識,人就被人所創造的「知識之環」套住了。


人認為西施是美女,魚呢?魚看了西施,可能就沉到水底去了。


同樣,「王倪知道不知道」一節有云︰萬物的知識、標準不一,所以人台的標準不是「唯一」「絕對」的標準。如果誤把「相對」當成「絕對」,那便離大道太遠了。

投資路上,對與錯如何定義?由誰定義?

如索羅斯一樣,投機者本身就是天生的哲學家,不會多方面思考的人是不會明白的。



#315 業績簡評

自問高估了#315的業績,進言的匿名兄果然厲害,預測與每股盈利$0.73非常接近。

香港流動通訊業近年的藍海大餅 (包括IPad等數據用量) 已大得七七八八,#315現價已Price in 了將來盈利增長。要它來年獲得多一倍盈利,可以講 "難過登天"。

#315應可作為一隻穩定收息股,但近7.5%派息率的#1137如何?不過,此股盈利前景並不樂觀,更有倒退之嫌。.總結一句,#315現價合理,但並不抵,但比較之下,#215變得遜色得多了。