2016年4月12日星期二

槓桿放鬆 純屬誤會 - 金融四子@AM730


中證監就修訂《證券公司風險控制指標管理辦法》及配套規則徵詢意見。有報章見內容包括,「下調內地券商的淨資產與資本和負債比例指標」,便指中央要放寬孖展上限托市,分析未夠深思熟慮。首先,相關修訂屬諮詢階段,可謂「十劃都未有一撇」。內地《第一財經》從中證監相關人士得知,所謂「槓桿放鬆」乃是市場誤讀。

是次法規修訂主因,源於舊有法規,是以淨資產負債率(Net Assets Debts Ratio)及淨資本負債率(Net Debt to Equity Ratio)作為監控券商槓桿指標。因兩個指標計算上有一定重複性,且不包括表外業務。新建議將重定一個新指標——核心淨資本兌表內外資產總額比率,並設定不低於8%監管要求,令風險監控更全面。本來放在枱底的生意重新受風控監管,對券商而言並無刺激效果。據報,調整後,舊有指標理應被取消,惟鑑於目前《證券法》明確證監會應對上述指標比例作規定,才予以保留。惟避免出現額外衝突,才將監管要求——淨資產負債率,由不得低於20%調整至10%。未來主要通過新資本槓桿比率,作為對券商的約束。

即使券商有額可借,股民對融資需求已今非昔比。滬深兩市融資總額於年初達1.1萬億元人仔,經「熔斷風暴」後,已跌至8,700億人仔,久久未見大幅回升。股民那脆弱的心,看來需要一段頗長時間,方能回復。

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