2014年12月8日星期一

盲目追落後 輸死未天光 (信報 29/11/2014)

上世紀八十年代,香港前途問題未卜,大家總期望回歸後「馬照跑,舞照跳」。可見賽馬在港人心目中是何等重要。不過,八九十後時興賭波作樂,賭馬博彩收益日漸下跌,也是一個長遠趨勢。
不論有否下注,並不會影響一場賽馬的觀賞性。當名駒一馬當先,相中下注之人必然與奮萬分;反之,投注者自然會大喊「上呀!上呀!」,希望落後馬匹後來居上,不致令馬飛變成廢紙,但事與願違居多。
股價落後必有因
股場上「追落後」心態如出一轍。受惠同一概念下,總有一兩隻股份較為強勢,更有升幅較弱的一群陪襯。眾人皆知「低買高賣」乃股場賺錢之道,眼見強股升得急,害怕高追後回跌傷自尊之餘,更不願為較早入貨者作嫁衣,惟有買入較弱勢者作替代品。
不過,既然大家唔會在賽事中段下注一隻跑輸幾個馬位的馬匹,何解會對落後股票寄予厚望?
揀股策略,我永遠崇尚「沽弱買強」,從不鼓勵「追落後」。個別股份可以走強,總有其不可抄襲的理由,如︰(一)市值較大,能通過基金內部選股規範;(二)流通性高並套現容易,大戶才願意跟進;(三)公司歷史悠久,股東及管理層背景、經營狀況清明,財務報表穩健度,創造出「信心」溢價;(四)貴為行業龍頭或開拓者;(五)擁有其他對手沒有的優勢或護城河……原因不勝枚舉。
強股受垂青,造就大批因升勢過急而走寶,渴望候低吸納之士;弱者則拍馬也追不上而被比下去,總教持份者大失所望。假若概念過氣或市場逆轉,前者將可獲一段時間的反覆支持力,才慢慢回跌,但後者卻可迅速回跌,甚至較概念炒作前跌得更低。
之前有人問過︰上海電氣(02727)第三季業績不振,盈利倒退21.8%,點解仲有得升?市場勢炒核電概念,相比更參差不齊的東方電氣(01072)及哈爾濱電氣(01133),上電乃揀無可揀的次選。不過,當中廣核電力(01816)正式上市後,估計上電亦要行埋一邊了。