2012年11月29日星期四

(信報 21/11/2012) 救市補鍋法?


補鍋法,被喻為《厚黑學》中的官場辦事的著名妙法︰收到破爛大鍋時,聰明鐵匠不會立即修補,反而先將裂痕敲大,再告訴主人家來得及時,不致鍋子報銷。教客人心存感激之餘,亦可多收補釘費,一舉兩得。
全國稅收以萬億作單位,股息稅部分實在聊勝於無。內地再次改革股息稅,會否是另一補鍋式的行政手段?
內地再改革股息稅
據財政部所言,明年起推行短加長減的股息稅,目的為鼓勵長期投資,抑制短期炒作,促進中國資本市場長期健康發展。
根據去年紀錄,內地2400多間上市公司之中,共有1250家上市公司願意分紅,其中有43間的股息率超過3.5%,大部分屬於銀行及能源化工行業的龍頭。若果單純貪求紅利回報,還不如低風險地到銀行做一年基準3%利率的定期吧。
受影響的層面未夠廣泛,加上些微稅項優惠未見吸引,透過新政去改變股民的慣性投資行為,成效值得商榷。

以持倉日子的長短來取決股息稅率高低的修訂,不但徒增計算稅收的行政成本,更讓不作買賣紀錄的股民大感困惑。為求不收股息而先行清倉的行徑,有可能增加除淨日前後股價的波動性。假若新政未能改變短炒風氣,因而教投資者對高息股票避之則吉,最後結果或會本末倒置。
其實,財政部宣之以口的理由看似幌子居多,難道「曲線托市」才是其主觀意願?
一直以來,內地名義股息稅率實為20%,但自2005年6月起獲減一半,為實收稅率10%。不久後,上證綜合指數由1000點底位扶搖直上,至2007年突破6000點歷史高位才結束升浪。
托市製造和諧景象?
「長揸可享低稅率」的概念,讓股民們對股市產生長遠展望的憧憬。導致股息稅率的更動,亦令一些論者以股息率來突顯A股的投資價值。
指數連年尋底,導致整體股息率創新高。有內地券商指出,即使2012年A股市場的盈利錄得零增長而分紅率不變的情況下,整體股息率仍達2.84%。此數字不但貼近當前3%的一年期定期存款基準利率,更超過2005年及2008年水平。基於後者兩次見底回升的歷史,券商自然大呼抵買。
十八大過後,上證綜合指數向下尋底,近日再次下試2000點關口這個一年低位。來自內地友人的傳聞︰中央曾派股壇打手進駐全國證券行,於十八大前掃高股市,來製造和諧景象。是耶,非耶?
內地A股將築雙底反彈,還是向下再探?斷估莫如不估!還等市場發出明確訊息。